乳品业的快速发展直接改变了企业的竞争格局，由于大规模乳品企业的成本收益率要比小规模企业高得多，深谙此道的各大企业开始借助强大的资本实力玩起了通过并购重组扩大生产规模的游戏。 2002年至今，乳品行业的并购事件不断发生，先是三元乳业100%收购上海全佳，再到新希望5000万并购四川华西，而光明乳业更是大手笔不断，对黑龙江光明松鹤，湖南派派，天井梦得，江西英雄和广州达能进行再投资和股权收购，蒙牛和伊利也斥巨资买断央视黄金广告时段成为新标王，试图借助强势传媒的优势扩大市场，这都使行业的集中度呈现不断集中的趋势。光明乳业，伊利股份，蒙牛，三元等老牌知名企业的市场总占有率已经达到了50%的数字表明，乳品行业已经进入了规模化发展的新阶段。

　　行业的快速发展和产品成长期的高额利润让上市公司直接受惠，2002年，行业内上市公司的整体主营业务收入同比增长46。84%，净利润同比增长22。83%，较高的资产运用效率和合理的资产负债率让该行业的投资价值充分显现。目前经营乳品行业的上市公司共有17家，可划分为两类，一是主营乳业的上市公司，包括光明乳业，伊利股份和三元股份。二是兼营乳业的上市公司，包括新希望，维维股份，新农开发，亚华种业，华资实业，新华百货，洞庭水殖和金健米业等。通过对比分析这17家上市公司的综合实力我们发现，主营乳业的公司由于在经营规模，资产质量，市场份额方面均占有较大优势，因此较具代表性，而兼类的上市公司虽然也取得了一定的成绩，但在发展过程中仍然存在许多未知的变数，尤其在整体盈利能力方面还有一定的差距，所以下面我们主要对主营乳业类的上市公司进行分析。

　　1 伊利股份：1996年伊利以中国乳业第一股的身份出现在股民面前，依托充足的乳业资源和资本市场的优势，公司发展迅猛，利润稳步增长，迅速步入了绩优股的行列。难能可贵的是，公司在历经数次的股本变动之后，仍然达到了净利润和股本的同步扩张。良好的基本面自然引起了市场的关注，截止今年第三季度，其流通股股东的人均持股数为8300股，达到了历史最高水平，其中基金的持股市值占其总流通市值的近10%，这也让其大“蓝筹”的市场形象日渐突出。

　　我们常说“人无远虑，必有近忧”，作为企业的发展又何尝不是如此，面对竞争日渐激烈的乳品市场，伊利今年也有多项举措，而斥巨资成为央视新标王却最为引人注目，也许是熊猫去年的辉煌让伊利看到了央视夺标所带来的巨大收效，却忘记了当年秦池的黯然陨落，投入的目的是为了产出，效果如何现在还难下定论，但其中所存在的隐忧也让我们对公司业绩还能否保持稳定增长产生了怀疑。伊利明年有2.1亿元的广告费要支出，而它2001的利税总额才3.4亿元，即便明年伊利的销售出现一定的增长，但减去巨额的广告费用后，伊利明年的盈利情况仍将面临严峻的考验。就在伊利中标的两周前，公司股价出现了放量下跌，盘中减仓迹象明显，如果只是归咎于大盘走势不理想，理由似乎并不充分。看来，未来发展的不确定因素还需要我们的投资多一份谨慎，尤其要关注其基本面的变化。

　　2 光明乳业：公司是全国最大规模的生产销售乳品的企业，其中液态奶的市场占有率一直稳居榜首，收入占公司整个主营收入的70%，因此液态奶生产和销售对公司发展至关重要。公司上市后投入1。8亿元发展光明乳业(上海)乳品二厂液态保鲜奶和UHT超高温灭菌奶两个主营产品生产项目，从而进一步提高了液态奶专业化生产水平。奶源曾经是一度困扰公司发展的一个瓶颈，为了解决这一关系到产品生产成本的重要问题，公司近两年大打购并重组牌，在经过一系列的资本运做之后，问题终于迎刃而解。随市场份额的不断增加和产品成本的降低，公司的竞争力得到了显著提升。二级市场方面，今年中期基金的持仓量占到了公司流通股比例的确14%，尽管股价随后受大盘的拖累步入阶段性调整，但盘中减仓迹象并不明显，三季度公司净利润的增幅远远高于主营业务的增幅也有理由使我们相信，公司未来的发展前景依然乐观。

　　3 三元股份：相比伊利股份和光明乳业，三元的竞争优势并不明显，但受惠于行业的快速发展，公司的发展前景也较为理想，其外资持股概念不仅提升了行业地位，也为其未来发展的的可塑性打下了基础。今年九月份一上市公司就受到了市场的关注，大成交量和高换手率显示出了对资金的巨大吸引力，由于上市首日定价偏高和受大盘走势不佳的影响，出现了探底回落的走势，但股价的可比性为其日后的上行埋下了伏笔，绩优股的业绩要想在短期内在达到质的飞跃难度很大，而盈利能力一般的企业却往往能在业绩上出现重大转变，黑马也经常在这些个股中产生，也许将来三元股份会具备这一潜质。