四、结束语
棉花是目前我们国家最为重要的农业经济作物，而其价格的波动又是所有农产品中最为剧烈的。棉价的决定因素相当复杂，远非几个数学模型所能阐释清楚。我们此项工作的意义在于为棉价的决定提供一个标准的参照系，其他相关人士可以比照现实的经济政策背景，对未来棉价的走势进行较有理论根据的预判。
五、几点说明
1据我们所知，目前国内专门研究棉花价格波动学术论文仅有一篇《国际棉价长期波动趋势和周期性——中国棉花积压亏损原因与压库减亏对策》，是北大中国经济研究中心林毅夫、卢峰教授等人于1999年写的，原载于《战略与管理》2000年第1期。此文主要讨论国际棉价变动的周期性，未涉及国内棉价的决定。因而，我们的工作有一定的开拓性。
2在讨论棉价的决定因素时，理论上说，应当取进行处理后的真实棉花价格进行分析，但我们还是决定用原始价格。一则考虑到影响棉价的变量具有相当大的瞬时性，其时滞效果并不明显；其次是因为，生活中更多的人更为关心名义价格，而不是真实价格。譬如，2001年棉价大跌，极大地影响了棉农的种植兴趣，但有多少人意识到2001年中国正面临通货紧缩，物价处于低谷，因而真实价格会比名义价格高呢？
3国外的相关机构非常重视棉花的库存消费比，认为库存消费比与价格之间有非常一致的反向关系。但这点在中国市场上却表现得并不明显，因而我们把中国棉花价格的决定划分为在库存消费比正常和不正常两种情况分别予以考虑。
4关于棉价有无周期性的问题，存在着很大的争议。本文通过建立价格与播种面积之间相互作用的函数关系，从理论上论证了棉价可能存在周期性波动的原因。认识到棉价的周期性，对我们分析棉价的走势具有非常重要的指导意义，正如卢峰教授指出的那样：“用周期性概念刻划国际棉价变动特点有一点重要分析意义，就是它在语义或概念常识上直观地提示出，在一定时期内（依据上述划分通常在几年内）国际棉价上升和下降具有交替变动的可能和现实性，并且不同时期价格走势转变存在某种程度可以相互比照的形态。这对于判断一定时期棉价走势提供了一个有用的认识参照系统，具有实际政策和操作含义。”
注解：
[1]英国利物浦棉花价格指数介绍（Cotlook Index）。Cotlook（是由英文Cotton Outlook缩写而来）棉价指数（包括Cotlook A 指数和Cotlook B指数）是由棉花展望有限公司（The Cotlook Limited Co.）根据每天从各个渠道得到的北欧主要港口的棉花CIF价计算出来的，它是反映国际棉花市场现货价格水平的一个指标。报价单位为美分/磅。Cotlook A指数是指每日国际上15个陆地棉品种折算成品级M级、长度1－1/32英寸，运到北欧的报价中五个最便宜报价的平均价。具体来讲，A指数的基准质量标准是M级（中级）、长度为1－1/32英寸的棉花，报价地理基础是北欧，所报的条件为到岸价（C.I.F）。Cotlook B指数适用于“粗支”棉，通常用于生产粗支纱。它是指每日国际上8个陆地棉品种折算成SLM级1－1/32英寸运到北欧的报价中三个最便宜报价的平均价。
[2]武汉中期的网站上有一篇文章《从棉花产量分析对价格影响》，提到“基本上CotlookA变动1个百分点，棉花面积变动0.18个百分点”，此结论出于何处，不甚清楚（见http://www.sdmmgs.com/Article_Show.asp?ArticleID=500，作者，全正涛）。据此，按我们的公式 ，并令m=0.18，可得2004年度的播种面积为5.08亿亩。不过，将m=0.18对1991－2003十余年的情况进行验证时，基本上都不能很好地吻合。
[3]中国棉花市场的高层主管也认同库存消费比与价格之间有非常一致的反向关系，参见《雷香菊：预测今明两年全球棉花市场形势》(转载自中国棉花网，2004－3 http://www.mfc.com.cn/scb/content.aspSong_ID=5150)。但这可能与中国市场的情况不太符合。
[4]因为经济的增长确实能提升棉花的消费，有人估算，世界经济增长率每提高1个百分点，就可以促使世界棉花消费量增长0.6％(参见《增加农民收入不能忽视优质棉生产》，http://sxq.chinasxq.net/s_ny/s_ny_yc/s_ny_yc_sc/200303/2004080356.html)，因而可以这样假定。
[5]关于中国棉花净进口对国际棉价的影响，有人估计的情况是，中国净进口平均增加10万吨会导致Cotlook A指数上涨大约2美分/磅(参见《2002/03年度世界棉花供需形势分析》，http://www.aweb.com.cn/2002/9/6/20029691019.htm)。用此结论考察2002年和2003年中国与世界市场的情况，与事实基本吻合。
作 者： 江苏弘业期货公司 孙吉东 南京师范大学商学院 陈安宁
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