第一部分：行情分析
要点：
（1） 12月8日LME六种基本金属总持仓为91.2万手，仅较7日下跌了1,000手，并没有出现大规模的基金清算活动。LME期铜减仓约2,600手，LME期铝减仓1,000手，LME期锌增仓2,100手。
（2） 今日显著的特点是，12月和1月价格暴跌，而远月3月和4月价格上涨。12月价格暴跌显示出，国储接货升水的消失。我们在之前估计，正常隔月升水为1000元（按库存2.4万吨计），国储接货的升水约在600~800元。中粮期货在12月平仓幅度超过1,300手。
（3） 套利比值大幅恢复，尤其是远月合约的比值。沪铜3月/伦铜3月的比值从9.13恢复到了9.34，仅1天就获得了600元/吨收益。
（4） 笔者认为，虽然短期价格还会向下测试支撑位，但是一些信号清晰的表明，中期底部离我们很近了。第一，LME总持仓非常稳定；第二，国储接货升水消失，现货对12月开始出现100元升水（昨日为平水）；第三，生产商保值盘减少到了2.8万手相对低位；第四，1月与4月合约的升水已经压缩到了1900元，在目前的库存水平下，已经处于极端缩合的水平。
投资策略：已经脱离了套利投资价值空间。准备“买近抛远”的跨期套利。
第二部分：持仓分析
（1）生产商保值盘持仓1,000手。
（2）投机性空头动向不一。部分空头获利平仓，部分空头抛空。获利平仓退出空头排名的席位有：国际期货（1月1,005手）、西南期货（2月1,398手）、重庆先融（2月1,266手）、江苏东华（2月1,259手）。
（3）套利多头大规模获利平仓，规模在1,700手。得益于比值的大幅恢复。
（4）投机性多头持仓变化要小于空头。
（5）中粮期货始终都是市场的焦点。多头方面，中粮期货全面平仓，在12月平1,300手，在2月平400手，在3月平320手。清晰的信号表明，国储接货的规模会不超过2万吨。空头方面，中粮期货在近月平仓，远月大幅抛空。在12月平120手，在1月平460手，在2月抛空1,080手。
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