作为欧洲最具代表性的期货交易所和世界上最大的衍生品交易市场，欧洲期货交易所（Eurex）2004年总成交量再创交易所历史新高。其成绩的取得，得益于一系列的激励措施以及市场拓展和产品创新等扩张战略的实施。Eurex的经验，值得我们借鉴。
据基础预测数据表明，包括今年最后八个交易日，2004年Eurex总成交量创造了新的历史纪录，达10.7亿张（2003年Eurex的总成交量为10.14亿张），这意味着Eurex将在今年再度荣膺世界最大和最成功的衍生品交易市场的桂冠。Eurex 的空盘量同样也达到创纪录的8500万张，空盘量是最能衡量衍生品市场未来可持续增长的一个重要指标。资本市场产品交易量约5.78亿张再度占据成交量的榜首，Euro BUND期货成交量为2.4亿张。第二个表现突出的品种为指数产品，年度成交超过了2.8亿张，其中DJ Euro STOXX 50期货成交达1.22亿张。总成交量中债券期权增长幅度异常强劲，总成交量为2.12亿张，其中所有荷兰债券的市场份额为20％，法国债券期权的市场份额为17％。这进一步提升了Eurex 在欧洲债券和债券指数期权交易上的地位。
2004年，Eurex在美国市场取得了特别的成功，共成交了630万张，这是由于美国市场参与者在诸如Euro BUND、DAX、DJ Euro STOXX 50期货这样基准产品上的总成交量增加了30％。Eurex US是Eurex在美国的分支机构，于2004年2月8日开张营业，该交易所上市2年、5年、10年以及30年债券期货期权合约。其次，随着二期全球结算联盟的引进，Eurex US将扩展包括欧洲主导利率和指数产品在内的服务范围，这些产品将包括基准欧洲产品，比如收入产品系列 Bund、Bobl和Schatz以及领先的欧洲指数DAX和DJ Euro STOXX 50。
Eurex US总裁指出，成交量的不断刷新显示了Eurex US流动性的增强。欧洲客户在大屏幕前的数量不断增加，目前这种类型客户的成交量已经占据了Eurex US成交量的10％强。而全球结算联盟的引进也同样刺激了Eurex US成交量的提升，该系统允许美元和欧元基准固定收入产品保证金的冲抵。
Eurex本年度之所以能够保持持续而高速的增长，其原因可以归纳为以下几点：
一、手续费拉动策略刺激了交易活跃
全部采用电子化交易的Eurex US于2004年6月22日宣布采取了一揽子刺激市场活跃尤其是针对美国债券期货的举措，包括会员公司享有Eurex US2005年收入的40％以及2006年收入的25％，相当于每年的收入分别提升到了2000万美元。这个优惠待遇的执行分为两个阶段，第一阶段从7月12日开始，将用来分享2005年的收入分配，每个阶段的折扣将相当于2005年收入的20％，达到1000万美元，每个阶段最低将达到500万美元。另一个刺激美国债券期货的项目就是对所有的市场参与者实行手续费优惠政策，这个制度延续到年底。
Eurex US同样提高了所有做市商的项目待遇，包括采取补贴来迎合做市商的需求。Eurex 在10月份宣称，其对道琼斯意大利Titans 30期货的手续费优惠政策将持续到年底，因为Eurex认为意大利的客户对其非常重要，目前有8个做市商在进行意大利债券和指数期货期权交易，而原定的手续费优惠政策截止到9月17日就结束。
Eurex US的最新报道宣称交易所能够承受这种手续费优惠政策，因此这种平收手续费的政策将继续，但是做市商依然可以从Eurex US获得手续费的返还折扣。交易所坚持称，新的单边每手5美分的收取框架结构从经济角度讲，可以维持交易所的正常运营。交易所同时暗示，其可能会采取折扣方式或者其他激励措施来刺激做市商的积极参与，尽管目前交易所还没有决定制定新的计划来取代先前下降手续费收取标准的计划。按照目前的成交量，新的费用收取标准将使交易所的日均收入低于6000美元。但是 Eurex US总裁认为新的手续费收取标准是可行的，正是由于我们的低成本基础才使得我们能够引进具有如此竞争力的价格。该新收费标准将从明年1月1日开始执行。
二、全球清算联盟的运营实现了跨国清算
最近一年多，全球清算联盟一直是国际期货市场关注的热点。2003年5月，世界上历史最为悠久的独立期货清算机构——芝加哥清算公司(CC)和Eurex联合发布声明，宣布达成长期合作协议，创立一个全球性的清算平台，实现跨国清算。
CC曾经是芝加哥期货交易所(CBOT)多年的合作伙伴，但是随着CBOT和芝加哥商业交易所(CME)之间成立新的清算联盟并将清算业务转移到CME后，CC瞄准了Eurex及其美国分所在全球期货交易业务的跨国清算，开始与Eurex亲密接触。
Eurex清算联盟能让美国公司在无需欧洲大量投资交易与结算设备的情况下就可进入Eurex进行交易。该全球清算联盟分为两个阶段：在获得监管层批准后，连接CC和Eurex结算系统之间的Eurex全球清算联盟一期工程于于今年10月建成，该联盟为美国客户提供直接进行Eurex交易与清算的便利，能让美国公司直接交易位于德国法兰克福的Eurex衍生产品，同时仍可通过CC进行清算。其结算联盟的二期工程仍在等待美国商品期货交易委员会的批准，一旦获批，所有Eurex的清算会员都可以结算Eurex US的交易。
Eurex全球清算联盟于今年10月已开始正式运营，一家名为R.J.OBrien的经纪公司成为Eurex全球清算联盟的首批期货交易使用者之一，该公司通过Eurex全球清算联盟执行的首笔交易是一张德国国债期货合约。
全球清算联盟作为一套复杂而全面的清算解决方案，能够提供独立运行的清算平台，并且为全球衍生品行业提供了前所未有的灵活性，同时，通过不同的方式对清算业务的功能元素加以组合，以支持全球清算的概念。
全球清算联盟的主要组成包括“主要清算行”、“目的清算行”和“本国清算行”。所谓主要清算行，是由交易所的所在地决定的，主要负责监管方面的职能，并负责报送有关监管报表以及遵守相关的法律和法规；“目的清算行”是由清算关系所决定的，负责和清算会员的法律关系，负责诸如风险担保金、保证金政策、抵押品管理、初始保证金、条例和流程以及参与标准等；“本国清算行”则是由潜在的产品以及运作流程决定的，诸如银行和清算协议、逐日盯市、交割流程、空盘量以及交易管理等。全球清算联盟通过主要清算行、目的清算行以及本国清算行的框架性协议，协调不同的交易和清算流程链，实现跨国清算的理念。
三、实施扩张战略 进军海外市场
2004年，除成功进军美国市场外，Eurex US还在11个欧洲国家获得了监管当局的准入批准。2004年4月21日 Eurex US 获得荷兰监管当局的准入批准；2004年5月21日 Eurex US 获得英国金融服务监管当局的批准；2004年7月2日Eurex US 获准进入西班牙和意大利市场；2004年7月28日Eurex US 获得法国监管当局的准入批准；2004年8月2日Eurex US放宽了直布罗陀交易会员的准入要求。
Eurex目前拥有世界上最大的股票网络，在10个城市拥有通讯终端，这些城市包括阿姆斯特丹、芝加哥、法兰克福、直布罗陀、赫尔辛基、伦敦、纽约、巴黎和苏黎世。
四、产品创新拓展了交易规模
2004年7月19日 Eurex US开始交易道琼斯意大利 Titans 30期货；2004年8月20日Eurex US扩大了TeliaSonera债券期权合约单位；2004年8月19日Eurex US扩张意大利衍生产品；2004年8月31日Eurex US上市瑞士期权。非但如此，Eurex US还将于2005年1月末上市大型美国拉塞尔1000指数期货和小型美国拉塞尔2000指数期货，这将是Eurex US第一次上市美国股票指数期货，该所已在今年2月份开始了美国国债期货和期权的交易。这一品种的上市使得Eurex US第一次与CME处于直接竞争的地位，将使全球的客户获得更多的交易美元衍生品的机会。
五、引进新的做市模式来进一步巩固欧洲债券期权的领先地位
从2005年1月1日起，Eurex 将在欧洲债券期权交易上引进新的做市模式，巩固债券期权的主打品种地位。 Eurex 将持续对所有的欧洲债券、指数和EXTF期权进行报价，为欧洲市场的欧洲债券期权提供最具流通性和最为透明的订单报价。新的做市机制将支撑起Eurex产品的领先地位，并使其处于更为有利的地位，从而吸引那些目前通过柜台交易的订单。同时，这将再度增强Eurex作为泛欧债券期权交易世界领先交易所的地位。新的做市模式将进一步增强泛欧债券期权交易的流动性和透明性，导致套利交易更加紧密，执行更为有力。
新的做市模式包括了三个层面：除了现存的常规做市,伴随着做市商对报价的反应，Eurex 将提供给市场参与者欧洲债券和债券指数期权永久性做市和高级做市。永久性做市将要求市场做市商持续为债券或者债券指数期权提供报价。目前，永久性做市只是针对有选择的债券和债券指数期权。
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