在中国证券市场14年发展历史上，2004年既是充满困惑和矛盾的一年，又是充满创新、变革与希望的一年：在这一年里，股市长期积累的历史遗留问题集中爆发，股市、券商处于危局，投资者信心也降到历史低点；与此同时，在宏观经济的支持和《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的指引下，在证券监管部门努力下，在国务院各部委的积极配合下，资本市场在国民经济发展中的作用和地位也得到了前所未有的重视和加强，在制度建设方面取得重要突破，为证券市场持续健康稳定发展奠定了基础。

　　继党的十六大和十六届三中全会强调大力发展资本市场后，今年2月1日，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”），全面阐述了资本市场在推进国民经济持续快速协调健康发展和全面建设小康社会中的作用，明确了资本市场发展的指导思想和任务，对我国资本市场的发展作出了全面规划和部署，成为推动资本市场发展的纲领性文件。自9月13日以来，国务院总理、副总理连续三次强调要抓紧落实“国九条”各项政策措施，牵头成立了六个专题工作小组，积极研究落实解决中国证券市场发展的各项“瓶颈”问题。人民银行、银监会、证监会、保监会、国资委、财政部、国税局等部委围绕贯彻落实“国九条”精神，先后出台了多项政策措施，推动资本市场的发展。

　　从9月中旬开始，一系列重视资本市场的投资回报、鼓励合规资金入市、拓宽证券公司融资渠道、积极稳妥发展债券市场、建立以市场为主导的品种创新机制、规范上市公司运作等措施相继出台，中国证券市场进入政策密集发布期，力图通过长远的制度性建设，解决股市历史遗留问题，消除阻碍证券市场发展的深层次矛盾，建立新的市场机制，造就中国证券市场持续健康发展的良好环境。

　　作为证券市场的主管部门，中国证监会一年来围绕贯彻落实“国九条”精神，推进资本市场改革开放和稳定发展的奋斗目标，在保持监管政策的连续性和稳定性的同时，进一步加强和完善了资本市场的制度建设，在多层次市场体系建设、发行制度市场化改革、鼓励创新、强化上市公司监管、保护投资者利益等方面取得了重大进展和成就。

　　多层次资本市场体系初步建立，市场规模不断扩大。以6月25日深圳证券交易所中小企业板的设立为标志，一个由以上海证交所为主体的主板市场，以深交所为主的中小企业板市场，以承接退市公司股份转让业务为主的“代办股份转让系统”为架构的多层次资本市场体系已基本形成。

　　创新成为资本市场发展的主旋律，而这种创新不仅表现在产品创新上，也表现在观念创新和机制创新上：今年以来，中信证券、海通证券和长城证券三家公司成功发行债券，标志着我国公司债券市场的发展迈出了重要的一步；中小企业板市场正式开盘，燃料油期货、棉花期货和玉米期货相继推出；上市公司积极探索通过吸收合并、整体上市，交易所基金产品创新取得重要进展，11月20日，第一只LOF产品——南方积极配置基金在深交所上市，其他几只LOF产品和ETF产品正在热销之中；国债期货、股指期货等金融衍生产品的研究开发工作也在进行之中。不仅如此，监管层还出台许多措施，鼓励券商、基金等机构大胆进行机制创新和业务创新活动。

　　发行制度改革进一步深化。在去年底对发审制度进行重大改革的基础上，保荐人制度于2月1日全面实施，针对保荐制度实施过程中所暴露出来的问题，对保荐机构和保荐人资格的监管进一步加强；12月中，经过广泛征求意见，新股发行询价制度也正式出台，将于2005年1月1日起施行。

　　在发行制度改革的同时，监管层全面实施了上市公司辖区监管责任制，对上市公司的监管也进一步强化，上市公司治理结构和信息披露质量进一步提升。

　　妥善处置证券公司风险，积极推动了证券公司创新发展。针对券商危局，监管部门本着既“治病”也“救命”的宗旨，在加强监管的同时，积极创造条件，扶优限劣，鼓励合规经营的券商做大做强。一方面加强监管，将“坏孩子”剔除出局，以年初南方证券被托管为标志，一年来先后有闽发、汉唐、辽宁、德恒、恒信、中富等7家证券公司因严重违规或投资亏损、资金链断裂等原因而被托管；另一方面，通过鼓励业务创新、启动集合理财试点、出台券商债券发行管理办法、允许股票质押贷款等措施，有效拓宽了券商融资渠道及生存和发展空间。

　　资本市场投资者结构发生重大变化，市场资金来源进一步拓宽。在各部委的积极配合下，吸引长期合规资金入市在2004年全面破题：由商业银行设立的基金管理公司即将浮出水面，保险资金直接入市一切准备就绪只待相关细则出台，企业年金入市的绿色通道也已铺就，社保基金二次增资选秀已经完成……随着市场局势的进一步明朗，这些长期稳定、合规、理性资金将会逐步进入市场，一个由证券投资基金、社保基金、保险资金、企业年金等构成的市场参与资金渐趋多元化，我国证券市场以散户为主的投资者结构将彻底得以改观。

　　证券业对外开放逐步深入，国际交流不断拓展。

　　2004年下半年，合格境外机构投资者队伍进入调整扩容期，短短两个来月时间，管理层先后批准了十多家机构的QFII资格及投资额度，使QFII达到27家，投资额度增加了34.25亿美元。同时，在新近推出的新股发行询价制度中，QFII甚至超越了信托公司与财务公司等机构，获得与基金、证券公司平等的发言权。有消息说，2005年对QFII的引进方面将会推出更开放的政策，QFII队伍有望进一步扩大，其在中国证券市场的地位将进一步加强。与此同时，合资基金公司、合资证券公司队伍也进一步扩大。

　　在证券市场对外开放进程中，监管层与国际间的合作与交流也在不断加强。截至目前，中国证监会已与25个国家（地区）的监管机构签署了27个有关监管合作备忘录，进一步加强了与各国在证券期货领域的跨境监管合作和信息互换，对促进资本市场的健康发展发挥了积极的作用。

　　虽然2004年股票二级市场依然延续了持续低迷状态，但证券市场在国民经济发展中的作用和地位在日益加强和巩固，达到前所未有的高度。在日前召开的“积极稳妥发展资本市场高级论坛”上，四任证监会主席及专家学者及业内人士共话资本市场成为市场瞩目的焦点，大家一致认为当前的资本市场正面临难得的发展机遇，要坚定信心，共同推进证券市场稳妥持续发展。尚福林主席在演讲中也表示，今后一个时期，中国证监会将围绕全面贯彻落实“国九条”，继续以加强市场基础性建设为重点，推进资本市场改革发展。如果说2004年的股市政策着重从市场框架上为资本市场的长期健康发展提供了制度上的保障，那么2005年的证券市场将会通过对框架制度的细化及落实逐步消除市场发展中所存在的一系列不确定因素，随着政策力量的逐步积累与发挥，必将最终促进中国证券市场在规范中走向全面稳定健康的发展。