招商银行的基本面一直较好，而招行转债自上市当日冲高后就一直处于一个下降通道中，在连续下跌后成交量明显萎缩。自12月20日开始大幅下跌以来累计成交量不足2.7亿元。该转债的风险已经明显较小，在债券特性的保护性和溢价相对较低的情况下，投资价值凸现。目前进入一个相对较好的建仓阶段。
招行转债是对招行股票的较好的替代。在目前的行情情况下看，从风险收益的角度，在103元下方都可以考虑购买转债。而103元上方，转债风险收益基本与股票匹配，价值已经不高，可考虑抛出。当然如果行情改变，我们将根据招商银行的股价情况相应的调整对招行转债合理价格的预期。
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