昨天早盘,交易所国债市场开盘即遭全线压制,并成功地以较少的成交量为代价,将行情表上的一片绿色维持到上午收盘。但午后,买盘又逐步向上堆积,几乎一半国债被迫翻红,抑制策略收效甚微。
国开行再次启动了以一年期存款利率为基准浮动债券的发行,招标利率达到72bp,大大低于市场预期的上浮85bp附近的水平,预计对前期悄然走强的浮动利率债券的二级市场价格会有进一步的推动作用。
浮息债走强有一定的合理性。从定价基础看,浮息债是以1年期债券的市场利率和1年期存款利率利差为参照定价。下调超储利率后,1年期央行票据利率下降了100bp以上,收益率低于存款利率,浮动债利差当然也应随之下降。去年10月加息后,虽然不一定标志我国进入加息周期,但至少可以认为降息周期已经结束。因此,基准利率预期向上,同时存款利率与市场利率利差倒置,浮动债几乎成为无风险的价值低估产品和套利品种。
债券市场似乎再次进入博傻时代,就像在林子里拾财宝一样,早参与的早得利,晚参与的晚得利,怕风险的是傻瓜,卖出的还得以更高的价钱想买回来。就算知道前面真的有狼,也闭着眼睛跟着往前走一段再说,心理在想:前面的人都没遇到狼,我走这一段也不一定遇到狼,况且如果前面没有狼呢?来拾财宝的人多了,狼也会来的。有时候,狼是人自己招来的。
(上海证券报)
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