由于统计局数据显示一季度宏观经济增长和固定资产投资仍然偏快，引发市场对高层再次出台紧缩措施的担忧，债市连续两个交易日大幅下挫。而本周一招标的5年期国债利率远低于市场预期，这一结果在一定程度上鼓舞了债市做多的信心，市场再度转身向上。而随着长假的临近，市场短期利率止跌回升，债券市场也在高位取得短暂平衡。
周一，财政部跨市场招标发行了期限5年的2005年第三期记账式国债。经历了近一年来的连续上涨，债券市场的收益率已经大幅下降，此次新国债招标前，市场相近期限的国债收益在3.40~3.50%之间，而去年同期发行5年期的04国债03发行利率是4.41%。多数机构考虑到市场对此期限债券有较强需求，对本期国债的定位在3.40~3.45%，而实际中标利率竟跌至3.30%，远低于市场预期。从中标情况来看，一些大型商业银行对本期国债表现出很高的热情，为此财政部又追加发行了33.9亿元。本期国债的中标利率明显偏低鼓舞了市场的信心，周一下午交易所债市止跌回升，连续两天大幅上涨，周二交易所国债指数报收盘101.89点,创出历史最高收盘记录。
而周三财政部公告将发行的2005年凭证式（三期）国债，其中5年期票面年利率3.81%。虽然凭证式国债付息方式为到期一次性还本付息，其现金流价值低于同样利率的附息国债，但51个BP的票面利差仍显示了明显的吸引力，因而本期新国债上市后将承受较大压力。
另外，由于临近长假，市场短期利率止跌企稳，而央行为保持市场流动性，也减轻了回笼货币的力度。
本周值得关注的还有长江电力发布公告将发行不超过40亿元的短期融资券，此前华能国际已公告董事会决定发行50亿元短期融资券，而央行也起草了有关非金融企业短期融资券发行办法的征求意见稿。这些都标志着企业短期融资券这一交易品种进入债券市场的步伐正在加快。
本周二，上海证券交易所发出通知，对《上海证券交易所大宗交易实施细则》做出调整。此次调整降低了进行大宗交易的数量门槛和成交价格限制。有利于进一步提高交易所债券现券及债券回购大宗交易的活跃度，同时提高债券现券和回购交易的效率。此次调整使交易所债券市场在债券交易形式上与银行间市场进一步接轨，从长远来看，此举将为商业银行重返交易所债券市场提供技术上的支持。
节后随着商业银行贷款发放提速，目前市场资金宽松局面可能有所改变，同时财政部20年国债等新券的发行将使债券供给明显增加，债券市场风险将日益显现。
