本周五,20年长期国债将招标发行。至此,今年以来长期债券的发行量将达到1600亿元,比去年全年的发行量还要多68%。在市场需求的推动下,今年长期债券发行量呈现突飞猛进的状态。

　　如果算上四期国债300亿元的计划发行量,目前十年期以上的长期债券发行量达到1589亿元。而去年全年,十年期以上的债券发行总量仅为942亿元。

　　在今年长期国债的发行量中,国开行金融债占比最大,为650亿元；其次为国债,约为600亿元；银行次级债则为339.3亿元。

　　长期债券发行量跳跃式增长主要原因是机构的需求猛增。首先,今年寿险公司保费增长速度加快,一季度就达到1124亿元,比去年同期增加约200亿元,加大了寿险对长期债券的刚性需求；其次,由于今年以来债券市场资金面异常充裕,迫使机构延长持债久期,通过持有高票息的长债提高投资收益。长期债券的走俏,使发行主体纷纷提高了长期债券的发行比重。如今年首期记账式国债便为十年期长期；而国开行发行的6期金融债券,长期债券便占了5期之多。

　　那么,目前近1600亿元的长债发行量是否能满足机构的投资需求?长债的投资资金主要来自寿险公司。统计显示,如果扣除长期浮动利率债券,适合寿险公司购买的长债大约为1200亿元。若其中寿险公司的持有比重为50%至60%之间,则寿险公司增持的长债量为600亿元至720亿元。据申万研究所测算,今年寿险公司对长债的配置需求应该在520亿元至955亿元之间。也就是说,目前寿险公司对长期债券的投资已经进入了所需配置区域。

　　但是,这不等于市场对于长期国债的需求达到了饱和。目前寿险公司对长债的投资状况比年初大有改观,但是仍未达到吃饱的地步。其中的原因就在于年初新增资金量太大,富裕资金与债券供给之间仍然留有缺口。因此,市场对长债的需求仍然将继续保持一定的热度。