笔者对于近期国际铜市场总体呈现震荡运行的观点继续坚持，此次铜价在测试60日均线未果，在美圆反弹的压力下再度回落，而市场仍然将在100日均线支持下运行，同时，由于此次铜价没有形成推动式结构，因此其总体上的区间震荡行情仍然会持续。交易的清淡也容易让铜价在区间内被夸张。

　　市场消息：美国Hussey Copper公司铜价升至1.7625美元/磅，5月9日有效。

　　日矿金属株式会社(Nippon Mining & Metals)称,该公司将铜销售价格每吨上调10,000日圆至410,000日圆(3,887美元)/吨。日本主要冶炼厂商定期评 估产品售价,使之符合市场价格及汇率变动。(1美元=105.48日圆)

　　每日经济新闻说，虽然中国央行未有任何人民币汇率改革的宣布，但市场再有传言指5月18日人民币或会升值。在当日，中国外汇交易系统将会扩大交易货币数量，同时这也是高盛预测的汇率改革时机。 从5月18日起，中国将在目前人民币兑美元、欧元、日元和港元4种外币的交易基础上引入8种外币间的汇率交易。高盛此前表示，中国政府将借此机会进行汇率体制的改革，并认为5﹒18是个非常合适的时点。

　　据国际铜业研究组织(ICSG)公布,2005年1-2月全球精铜产量过剩2.4万吨,去年同期为短缺23.6万吨. ICSG在最新月报中称,1月数据经修正後,今年前两个月精铜市场生产量过剩2.4万吨.而2004年1-2月精铜产量缺口为23.6万吨.截至2月底的精铜报告库存总量较2004年底时增加4.5万吨.供过于求反映全球精铜用量处于低水平,2005年1-2月用量较去年同期下降5.3%.就供给面来说,1-2月铜矿产量较去年同期增加8.1%.1-2月原生精铜产量较去年同期增加了5%.(来自铜废料的)再生精铜产量增加了2.1%,从而使得精铜总产量较上年同期增加4.6%.截至2005年4月底,伦敦金属交易所(LME)、纽约商品期货交易所(COMEX)和上海期货交易所仓库中的铜库存总计为105,586吨,高于截至3月底时的4,659吨. LME和上期所铜库存增加,但COMEX铜库存减少. 同2004年底相比,三大交易所的铜库存减少了18,703吨.

　　马来西亚Cahya公司称，该公司已经同两家中国公司达成了在该国东部地区Sarawak建设一座铝冶炼厂的谅解备忘录。这两家中国公司分别为鲁能集团公司和中国水利水电集团公司。该拟建的铝厂年产能 为500,000吨，计划在2007年投产。

　　由于前期LME现货升水提升到150美圆的升水临界水平之上，使得市场通常出现的库存增加的现象得到了持续，近一个阶段库存不断流入，昨日仍然增加，但同时笔者也注意到近期注销仓单的数量也随着现货升水回到150美圆之下而有所增加，昨日增加了3525吨，使得目前注销仓单的数量为12400吨，换言之，12400吨铜将在未来一段时间被移出仓库，增加的库存数量能否抵消到这部分仓单仍然有待于观察。而ICSG报告显示，今年1~2月份铜出现了轻微的过剩，为2.4万吨，其供应增长了4.6%，需求同时降低了5.3%，与去年同期出现了明显的变化。这种变化使得铜价在高位受到不断的质疑，而金属的金融属性在目前显然占据了上峰，美圆的变化对铜价的亦步亦趋的影响就明显显现出这种特征，我们仍然应当加以重视。从持仓上看，随着本月第三个周三的饿临近，笔者注意到本月的持仓多空对峙十分明显，空头的大部位持仓增加到4个5~10%，同时多头的大部位持仓也增加到2个5~10%，显然在目前的库存情况下，多方仍占据上峰。从期权上看，看涨期权在3300~3350美圆的上方没有交易，而看跌期权也集中在3300~3400美圆，也就是说其交易区间没有出现上移，因此出现了震荡行情。技术上看，笔者继续关注期镍的收敛结构能否形成突破，其一旦突破，则有较大的上升空间，将对金属整体有一定的提振作用，就铜价自身而言，此次在测试60日均线后，市场在周遍的影响下回落，但没有改变区间的特征，100日均线仍然为铜价提供支持。均线的交织提示市场的上下空间没有打开，摆动系统仍然处于修复当中，没有为铜价提供动力，趋势系统显示市场区间震荡不变。总之，铜价在目前 错综复杂的因素交织下没有形成新的趋势，震荡运行仍然是近期的特色。 （景川）