今年8月中旬，恒生指数一度冲高到15500点，场内被乐观气氛充斥。但经过8月18日和8月24日两度大跌之后，恒指迅速掉头向下，半个月之内跌幅高达800点。进入9月份后，恒指虽有所反弹，但走势仍令投资者难以捉摸。

　　市场人士将前期大盘出现反复走势归结为两个原因：一、认股权证发行商的对冲活动；二、对冲基金谋划大举做空。近日，香港监管机构对权证发行商的监管加强，发行商在市场内的对冲活动对大盘的影响已有所减弱，有对冲基金业内人士表示，对冲基金可能在9月份出击做空港股。

　　东骥基金管理董事总经理庞宝林在8月底曾撰文指出，对冲基金此前的策略是尽量推高港股，估计自7月份至今已有约50亿港元资金买入长江实业（0001.HK）与和记黄埔（0013.HK）等权重股。新鸿基金融策略师彭伟新也认为，当时个别股票确有对冲基金活动的迹象，其中长实、和黄及中国移动（0941.HK）比较明显。

　　对冲基金靠捕捉市场失衡来获利，一般选择在牛市中采取行动。庞宝林认为，目前对冲基金正寻找机会压低港股，预计9月份是适当的时机。如果香港迪斯尼乐园开幕对港股利好刺激作用不大，而油价高涨和利率趋升的负面因素逐渐显现，将给予对冲基金更多的做空借口，届时市场的跌幅可以非常惊人。

　　9月份以来，庞宝林所指的几个因素纷纷显现。在各种预言都成为现实的情况下，对冲基金是否会如庞宝林所言做空港股呢？

　　瑞士一波最新对冲指数显示，在过去的一年中，全球收益率最高的就是倾向做空的对冲基金。香港御峰理财掌门人陈茂峰认为，由于对冲基金没有公开资料可以研究，所以难以肯定对冲基金在过去一段时间是否参与过做空。他认为，香港股市近期表现疲弱，主要是由于前期港股涨幅过大，出现调整很正常。而且，后期有很多新股要在香港上市，其中不乏优质的公司，如建设银行和领汇基金。投资者趁市况不佳套现，等待新股上市，或许可以获得更高的投资回报。