情况是否已经变化到指数基金在外国市场上的表现和在美国一样出色？虽然对这个问题的回答还不明确，但有一点可以肯定，国际股票市场和美国投资人的行为都在发生明确的演化。 “不管以前关于主动和被动发生过什么样的争论，今天的情况可不同了。” 沃顿商学院的金融学和国际银行学教授理查德·赫林（Richard J. Herring）如此认为。他说：“今天之所以不同是因为指数（指导指数化投资）的构成结构更合理了。”

专家们注意到，外国股指基金在最近几年已经开始对许多受主动管理的投资形成竞争。因此对美国指数管理印象深刻的人到国外试验这种战略也很自然。沃顿商学院的金融学和经济学教授理查德·马斯顿（Richard Marston）说：“人们追求业绩，这种事正在发生。”

从今年年初到四月中，主要的外国股指摩根斯坦利欧澳远东指数（MSCI-EAFE Index）的上涨幅度已经超过9个百分点，而同期主要的美国指数标准普尔500指数（Standard & Poors 500）只上涨了4.2%。在2005年，欧澳远东指数上涨了13%多，而标准普尔500指数上涨了约4.8%。

有些市场简直是火爆。根据基金跟踪公司理柏（Lipper）提供的数据，截止4月13日前的12个月里，专门投资拉美市场的共同基金回报率达到了惊人的82.5%，日本股基金回报率近46%，而中国股基金回报率上升了34.4%。

根据2月份的最新统计数据，投资者共向外国股共同基金投入了近190亿美元，而投入美国股基金的只有84亿美元。

沃顿商学院的金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）教授在本期的“播客”（Podcast）中谈论最新的经济发展状况时如是说：“由于有着超凡的投资回报率，也就可以明白为什么美国人会被外国股基金所吸引。但在这同时，美国人对指数化管理也变得迷恋起来。AMG数据服务公司（AMG Data Services）的数字显示，在投入外国股基金的资产中，指数基金所占的份额由2001年时的5%上升到15%。“人们想用最少的成本进行多样化投资。作为国内指数基金投资的延伸，很多投资顾问现在建议投资国外基金也要走指数化道路。这种情况可能会继续下去。”

西格尔说典型的美国投资人应该在他/她的投资组合中应该有40％是国外股票，因为很多外国市场比已发展成熟的美国市场有更大的潜力。“随着时间的推移，美国在世界市场中的份额将越来越小。正如你不想自己的投资组合仅局限于两个行业，你也不想把自己绑定在一个国家的股票上，……我真得建议多样化投资的范围要大一点。”

剔除日本股票