日前，央行发布第二季度货币政策执行报告， 央行称“人民币汇率可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作用”，从而引发人民币汇率将加快升值的市场预期。但央行同时表态，解决国际收支不平衡问题并不能单纯依靠汇率升值来实现。这暗示，为达到放缓固定资产投资步伐的目的，央行下半年可能会加息并采取限制银行信贷投放规模的一些指导性手段。受此消息影响，人民币升值幅度加快，周五，人民币兑美元中间价为７．９７２５元，到６月３１日止，人民币对美元累计升值已达３．８％。虽然人民币短期内可能仍会有所反复，但中国将通过人民币升值来缓解国际收支问题，已被大多人士所接受，总体上人民币未来将加速升值。
人民币升值势不可挡
近期人民币升值势不可挡一方面和美元的弱势不无关系，随着美国上周发布了大大低于预期的第二季度经济增长预测数据，美元近日持续大跌。考虑到美联储长达两年的紧缩政策趋于中止，而欧元区和日本的升息步伐却不断加快，不断缩小的息差将令投资者对美元资产的兴趣骤减。另一方面，人民币加速升值也可能是央行将紧缩政策的重心移至汇率的信号。尽管近期市场普遍预期央行将继续采取紧缩政策，然而无论利率、公开市场操作还是窗口指导，都没有紧缩迹象，而人民币汇率却在一路升值，显然这是增强人民币汇率弹性的前奏。由于人民币长期看来仍然存在较大的升值空间，年内人民币将有２％－３％的升值空间。这种短期预期和长期想象空间将吸引大量国际热钱涌入中国。在现行外汇管理体制下，外资持续涌入必将导致国内金融领域流动性的异常富裕，其形势有可能超过２００５年，在这样的背景下，人民币出现较有力度的升值也就在情理之中了。
可以说中国人民银行宣布自７月２１日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币即日起升值２％，即１美元兑８．１１元人民币后。人民币升值对证券市场不同行业的影响一直就存在。而在人民币长期升值的预期下，对于证券市场而言，应该采取什么样的投资策略则是投资者关注的焦点之一。
对Ａ股市场的积极作用
本币升值对证券市场的提振作用有目共睹，其中上世纪８０年代日元升值的历程较具有参考意义。１９８５年的“广场协议”逼迫日元大幅升值。这之后的１０年间，日元汇率平均每年上升５．２％。也就是说，如果国际资本在日本买入某一资产，如股票、房地产、债券、日元等，即使这一资产没有盈利，它也可以通过汇率的变化获得每年５．２％的增值率。在日元升值的早期，只有少量国际资本进入日本，买入日本的股票。此后日元升值，股票上涨，吸引更多的国际资本流入。
