事实上，为配合中央政府的调控政策，央行已多次运用了货币政策：如上调贷款基准利率、两次提高存款准备金率、发行了三次定向票据、进行了两次“窗口指导”、加大公开市场操作力度等，使货币政策逐步从“中性”转向紧缩。但是，由于央行的调控力度比较温和，加上外汇储备不断增加迫使央行投放大量的基础货币，结果是导致了调控效果不太理想，使得收紧货币流动性的压力和成本越来越高，难度也越来越大。

　　在这种情况下，我认为，央行应果断采取措施，尽快上调存、贷款利率，提高资金的使用成本，收紧市场流动性，以抑制投资过快增长和资产价格泡沫。这里，有七大理由支持央行加息。

　　第一，目前我国利率水平处于历史最低位置。以一年期存款利率为例，从1990年以来便震荡下行，期间的平均利率水平为6.36％，当前一年期存款利率只有2.25％（还要扣除20％的利息税），仅为平均水平的35％，显然不利于控制信贷膨胀和投资扩张。

　　第二，两次提高存款准备金率，政策效应在递减。尽管提高存款准备金率可以直接约束商业银行的信贷扩张能力，但存款准备金率是一项力度很大且带有强制性的货币政策工具，不可频繁使用，否则其政策边际效应可能递减。必须交替使用加息和提高存款准备金率的手段，如果连续进行3－4次的货币政策紧缩操作，可以将过剩的流动性慢慢抽走，真正起到以货币政策手段熨平短期经济波动的作用。

　　第三，随着美元加息周期或将结束，人民币升值压力将继续加大。美联储8月8日宣布暂停加息后，美元走势趋软，这意味着通过各种渠道流入我国的外汇资金将有增无减，我国央行将被迫投放更多的基础货币，进一步加剧流动性过剩局面，故我国货币政策宜早作准备。为此，央行必须出台冻结国内流动性的进一步措施，通过及时加息来强化市场预期。我们要吸取上个世纪八十年代日本在本币升值过程中的教训，不能再延用人为压低人民币利率、扩大中美利差的办法来缓解人民币升值压力，其后果将是可怕的。