从中国人民银行授权中国外汇交易中心计算并公布的每日人民币汇率中间价来看，在8月10日标出7.9688的历史高点之后，8月11日这一数字上升至7.9725。周末两天的例行停顿似乎给短期贬值提供了蓄力空间，8月14日中间价大幅跳越至7.9928，203个基点的数值变化刷新了汇改以来单日中间价波动的历史记录。随后一天7.9950的惯性上涨延续了前两日贬值势头，直到8月16日7.9827的标出，才结束了这一短暂走势变化。与此同时，询价交易市场上人民币汇率变化同样剧烈，甚至冲破8元关口，在8月15日报收于8.0015元的近期高位。

　　从最新市场变化来看，两种短期变化特征的真实性和重要性并不相同。相对于波动加大，连续贬值更加“出其不意”，因为许多市场参与者一度认为8月9日发布的《2006年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）潜在传达了人民币汇率升值空间加大、升值速度加快的可能信息，而人民币市场汇率从11日起开始的连续3日大幅贬值显然与这种未来走势判断大相径庭。

　　“三日之变”有理可循

　　实际上，连续贬值本身的“突然性”预示着近期短期走势反转的脆弱性，毕竟人民币汇率的形成根本上是“市场供求作用的结果”。在缺乏普遍洞察和认知的实际贬值动力来源之时，连续几日的汇率数值上升从某种程度上看只是一种内涵有限的“市场震动”。这种震动并不会对未来人民币币值长期形成造成太多影响，甚至在短期，这一“三日之变”已经在8月16日被走势再反转所终结。

　　些许值得玩味的是这种“非典型”短期升值的可能解释，因为这其中也许提供了一些与走势无关的其他市场信息。在笔者看来，连续贬值出现的原因不外乎三条：一是货币当局进行了不易察觉的市场干预；二是短期预期出现了“暂时休克”；三是国际货币市场变化施加了微妙影响。