特邀嘉宾

招商证券 策略分析员 赵建兴

中投证券 金融工程行业分析员 丁俭

赵建兴：股指期货将给六大行业带来投资机会

A50指数在新加坡交易，我认为是一个积极正面的影响，毕竟是在海外市场第一次有了A股股指期货，会影响大盘的走势，创造大盘股买入机会。存在两种套利机会：首先是机构可以买入正股，卖出股指期货，或者卖出正股，买入股指期货；其次，可以直接买入卖出股指期货。但是由于在新加坡交易，需要很大的资金量，国内这么有实力的机构并不多。国外的股指期货一般由大的投行来运作，中国机构目前总体实力还不够，QFII（合格的境外投资者) 可能会投资。所以针对目前这个阶段，跨市场需求也就没那么大，短期内对中国A股市场影响会很小。

据说，中国股指期货推出又推迟了，可能在明年的一、二季度才推出，之前也是一推再推，从年初推到年中，又推到年底。如果中国的股指期货上市交易，它的影响应该更为充分：

其一，对大盘而言是利好，很多人认为机构会利用股指期货卖空大盘，我个人不这么认为。卖空需要动力，必须市场存在高估的可能，才会卖空大盘，但是我们的观点是：整个市场产品价格是一直向上的，也就是说长期牛市的趋势是不变的，所以机构做空动能并不足。除非是机构为了对冲，从投资组合的角度来考虑，会卖空股指期货，让风险更小。

其二，现在来看，中国股指期货很可能采用的是沪深300指数，这300只样本股中，其中估值比较低的会有提升机会，主要集中的周期性行业中，比如：钢铁、基础设施、煤炭、汽车、金融、地产；此外，机构会对大盘股加仓、建仓，所以大盘股比如中行的上升空间也值得期待。

至于管理层频发大盘股，做大市值和股指期货的关系，我个人认为并没有必然联系。它们只是管理层一整套部署里的一部分，先发大盘股，然后金融创新，金融衍生产品只是额外动机，管理层最重要的还是发大盘股。所以在股指期货推出之前，大盘暴涨暴跌的情况不可能出现，但并不是为了股指期货，而是为了发大盘股，发大盘股的重要性永远要高于推出股指期货等金融衍生产品。

丁俭：股指期货不是给散户准备的

新加坡早就推过其他国家和地区的股指期货，比如台湾、日本、香港，而香港的被成功阻止，手段就是不提供行情数据。当初交易所授权路透和新华富时使用指数数据，已明确指出不得开发股指衍生产品，就像租房，已明确约定不得转租，现在你转租了，原房东完全有权利收回。所以我认定这次新加坡的A股股指一定会被成功阻止，所以它的深远影响我认为是不存在的。而短期无论是交易量还是活跃程度都不高，对中国证券市场不会产生什么影响。