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三大硬伤让银行系QDII产品遭冷落
2006-11-20 10:41 来源:中国证券报  作者:俞靓
摘要:原先期望较高的QDII产品受到冷落,其原因主要是现在的QDII产品存在三大“硬伤”,即投资渠道有限、各种费用较高、二次汇兑导致产品收益率低于预期。

  15家银行系合格境内机构投资者(QDII)已获得131亿美元购汇额度。其中一家银行在首期QDII产品发行期间曾宣布,8月份发行第二期产品,但该产品至今未露面。另一家银行获得QDII额度后,迄今未推出以人民币计价的QDII产品。

  分析人士指出,原先期望较高的QDII产品受到冷落,其原因主要是现在的QDII产品存在三大“硬伤”,即投资渠道有限、各种费用较高、二次汇兑导致产品收益率低于预期。

  首先,按照规定,QDII投资方向局限于债券、汇率、指数、信贷衍生品结构挂钩等定息低收益产品,尚不能直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生品,其中包括与黄金、石油等挂钩的各类衍生产品和BBB级以下证券,这自然为QDII产品的收益率设置了“天花板”。

  其次,QDII需承担本币和外币二次汇兑的风险。银行的QDII产品若以人民币计价,首先将涉及人民币兑换美元这一过程,投资结束后还要将美元兑换成人民币,因此存在本币和外币的汇率风险。换言之,无论是人民币升值还是美元贬值,产品的到期收益都要打折扣。

  第三,QDII理财产品与银行传统的境内人民币或外币理财产品相比,增加了托管费、管理费等费用。在已发行的13款银行QDII产品中,除了两家银行实行集团内部合作,对托管费用实行免收的6款产品以外,其余7款产品每年都收取占本金金额0.15%-0.20%的托管费以及占本金金额0.15%-0.40%的管理费,甚至有些产品还收取销售服务费。

  此外,投资者对QDII产品性质、交易方式、交易规则和国际市场的运作规律等不很熟悉,从而加剧了QDII产品的“水土不服”。

  推出QDII是一种制度创新的尝试,也是我国资本市场对外有序开放的必由之路。专家指出,在风险可控的前提下,QDII的投资渠道应逐渐放开,通过提高投资收益并降低费用成本来增加对投资者的吸引力。此外,银行QDII产品对于普通投资者来说还是一个新事物,需要继续加大宣传推介力度。

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