七大工业国(G7)集团和国际货币基金组织(IMF)的近期声明显示，要求减少庞大的美国对外赤字的压力越来越大。这既需要美国提高国民储蓄率，又需要美元币值更有竞争力。两者缺一不可。

　　去年底，美国经常账户年度赤字达到了9000亿美元，相当于国内生产总值的7%。这一巨大的失衡反映出这样一个事实，即美国投资（包括对企业厂房和设备以及住房的投资）超过美国储蓄的部分占国内生产总值的7%。因此，要使美国贸易逆差下降到可持续水平，美国国民储蓄必须大幅增加。

　　好消息是，美国家庭储蓄率正开始上升，并可能在来年加快。过去4个季度中，家庭储蓄率一直是负值，这是美国自20世纪30年代以来未曾出现过的异常水平。

　　上世纪90年代初，美国储蓄率开始不断下降，原因在于家庭因财富水平上升而相应增加了消费支出。而家庭财富的增加最初是由于股票市场上涨，而更重要的是房屋价格出现了两位数的增长。近年，利率下降引发按揭再融资的上升，加强了这种财富效应。

　　美国家庭从他们的住房价值中抽出数万亿美元的可支出现金，且这些现金中相当大一部分变成了消费支出。

　　导致美国储蓄率下降的力量正发生逆转。全美住房价格从去年仲夏的峰值开始下跌。美联储已改变其低利率政策，导致按揭融资利率在过去一年上升了近一个百分点。按揭再融资金额同比下降20%。家庭储蓄率至少会回到2002年时2.4%的水平，这只是个时间问题。