但今年年初以来，港元市场表现却令人始料不及：在人民币兑美元连续第三个交易日创下新高之际，1月17 日，港元汇率跌破了钉住美元的联系汇率水平1美元兑7.80港元，这是港元兑美元汇率自香港金管局在20个月前优化联系汇率制度的运作以来首次跌破 7.80。1月19日更跌至1美元兑换7.8120/22港元，为17年来最低。

市场质疑

外汇市场对港元迅速下跌的原因产生怀疑。1月23日瑞银（UBS）亚太区首席经济学家Jonathan Anderson发表研究报告，将这种现象背后的原因归结为“快速调控”（squeeze play），即当人民币汇率和港元汇率相遇的时候，两地货币当局加速了人民币汇率赶超港元的过程，目的是尽量减少市场投机行为，将随之而来的市场波动降低到最小程度。

Jonathan Anderson解释说，中国人民银行和香港金管局相互配合，“金融管理局推动港元走低，而央行则加快人民币升值”。

“一旦人民币进入港元‘领空’，港元迅速‘跳水’，向与美元交易区间低端滑落。相应地，人民币汇率也迅速变化，但方向相反，快速超越港元。”他说。

Anderson补充说，这是一个相当清晰的信号，香港无意放弃与美元的联系汇率制度，而与人民币挂钩。

Anderson排除了市场推动港元汇率走低的可能性，因为，没有看到“任何资本流出的迹象”。而且，港元升值更为市场所看好。

“很多迹象表明，金管局进行了干预。” Jonathan Anderson说，“换了我也会这样做，加快尽程，不给市场投机任何机会。”

港府回应

1月24日，香港金融管理局发表简短声明，称与港元汇率下降没有关系，没有抛售港元，不为近两周港元汇率突然下跌负责。

这似乎是在对包括Jonathan Anderson在内的市场怀疑给予回应。自2005年7月人民币汇改以来，与人民币汇率节节高相伴随的，是香港货币当局的数次表态：港元联系汇率不会动摇，金管局将密切关注人民币升值态势。

不久前，香港特区财政司长唐英年在出席立法会财经事务委员会会议时亦指出，自1983年实施的联系汇率制仍为“最好制度”，不仅为香港金融体系带来高度稳定性，还令香港的出口竞争力相对增加。