世界财经报道：finance.icxo.com讯， 今年2月，中国人民银行发布2006年第四季度《货币政策执行报告》。金融专家普遍预测，央行报告的表态意味着利率水平会有所变化。在2007年通胀压力加大的预期下，当CPI增长超过2.5%以上并持续一段时间后，央行可能会提高利率，尤其是存款利率。
■背景 什么是CPI
CPI是“消费者物价指数”的英文缩写，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，与市民的生活息息相关。例如，某国在过去1年的消费者物价指数上升2％，这意味着该国民众的生活成本比2005年平均上升2％。换句话说，在2005年价值100元的购买力，到了2006年只可以买到价值98元的货品及服务。生活成本提高，金钱的价值必将随之下降。
另一方面，CPI常常充当了衡量通货膨胀水平的重要指标。如果消费者物价指数(CPI)升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定的因素。由此可见，CPI指数过高往往让民众倍感关注和不安。根据经济学规律，CPI指数增幅大于3%，即出现了通货膨胀现象。当CPI指数的增幅大于5%，就是严重的通货膨胀。
2006年第四季度，居民对物价预期指数已上升至1999年开展调查以来的最高点，整体通货膨胀压力有所加大。日前中国人民银行发布的2006年第四季度《货币政策执行报告》指出：“2007年投资和信贷出现反弹的压力较大，价格上行风险加大，整体通货膨胀压力有所加大。为此，将灵活运用利率工具，提高价格型工具的调控效果，逐步发挥价格杠杆在货币政策调控中的重要作用。”
近年，央行分别在2004年10月、2006年4月、2006年8月进行过利率调整。其中，2004年10月的加息与CPI指数有关。经过2003年以来的经济过快增长周期后，2004年8月我国的CPI峰值达到5.3%，该数据在2004年10月央行加息后已有回落。2006年4月及8月的两次加息，则与投资增速过快、信贷增速过高等经济过热特征有关；当月的CPI仅为1.2%及1.3%，加息与CPI指数几乎无关。
存款准备金不能代替加息
据中国工商银行广东省分行的张先生表示，2007年上半年加息的可能性很大，“加息敏感期会在全年的4-5月和8-10月，按照以往惯例分析，消费品在该时间段的波动会处于全年的高峰期”。
据了解，银行及金融界的收支不平衡问题并非单纯提高存款准备金率即可解决。在国内GDP多年处于双位数增长的背景下，银行资金充裕，信贷投放的冲动性较强。2003年至2006年，中国人民银行5次上调存款准备金率，合计3个百分点，冻结流动性资金高达1万亿元左右。利率作为价格杠杆，在控制信贷、投资以及消费品价格上涨方面有着存款准备金所不可替代的作用，“加息是继提高存款准备金率后，对抗银行资金的流动性过剩问题的重要工具”。
