第一，财政部规定，发行期内如遇储蓄存款利率调整，尚未发行的本期国债票面利率，在利率调整日按三年期、五年期银行储蓄存款利率调整的相同百分点作同向调整。但发行期过后，国债利率就不与储蓄利率同步了。如6月1日发行的今年第三期凭证式国债，三年期票面年利率3.14％，五年期票面年利率3.49％，当时储蓄税后利率三年期为2.59％，五年期2.88％。但8月19日央行加息后，三年期储蓄税后利率为2.95％，五年期为3.31％，凭证式国债收益优势与储蓄存款进一步缩小了。因此，尽管凭证式国债收益固定，但并不是没有风险。如果以前买的国债在到期之前央行再次加息，则收益率很可能低于同期储蓄利率。因此购买时最好考虑到加息预期。

　　第二，如果真的遇到上述情况，国债还未到期央行却再次加息，那么以前买的国债是否可以提前兑付，“换手”转买高息国债呢？我们认为，国债提前兑付，不但要扣除1‰的手续费，而且按照不同持有期减挡计算利息，根据近两年凭证式国债发行情况来看，国债“换手”不合算。2006年以前的国债利率是呈逐渐上升的趋势，2004年7月1日发行的国债三年期票面年利率2.65％，五年期票面年利率3.00％。2005年5月1日发行的国债三年期票面年利率3.37％，五年期票面年利率3.81％。2005年8月1日发行的国债三年期票面年利率3.24％，五年期票面年利率3.60％，与银行定期存款利率相同。而之后几期国债收益甚至低于同期存款。2006年3月1日发行的国债三年期票面年利率3.14％，五年期票面年利率3.49％，仅凭借免税优惠比存款高一些。

　　如果某投资者2004年购买了一万元五年期国债，2009年7月1日到期收益为1500元。如果提前兑付，换成9月1日发行的三年期国债。按照规定，持满两年不满三年，按年利率1.44％计息，到2009年9月1日的到期收益约为1295元，损失205元。

　　假如某投资者今年3月1日购买了一万元三年期国债，当时票面年利率3.14％，今年想提前兑付，换成9月1日发行的票面年利率3.39％的新国债。不“换手”的到期收益为942元。如今提前兑付，正好满半年按0.72％计息，再换手三年期国债。到2009年3月1日的到期收益约为873.5元，损失68.5元。