嘉宾：范剑平 　　国家信息中心预测部主任

　　马青　　中信证券首席宏观经济分析师

　　林朝晖　　国泰君安固定收益分析师

　　据世界财经报道finance.icxo.com讯,央行在一季度挥动加息之剑。与以往不同，央行在公告中把对投资和信贷的考虑放到了稳定物价的前面。加息政策能够有效收紧信贷吗？专家们见解各异，有的专家认为，不排除未来出现信贷同比少增的可能。但他们一致认为，还需要更多政策的配合，加息才能取得理想的效果。

　　遏制信贷向投资转化

　　主持人：对于此次加息的根据，央行提出四个“有利于”，其中投资和信贷首当其冲。前两个月信贷增长近1万亿元，这是不是此次央行加息的最主要原因？

　　马青：以贷款提速作为加息的一个理由是成立的。但我认为，改变目前实际存款利率为负的状况、补贴老百姓的利益是央行此次加息更重要的考虑。

　　央行提出的第一个“有利于”是引导货币信贷和投资的合理增长。但目前固定资产投资并没有过快，已是合理的增长。1-2月固定资产投资（FAI）同比增长23.4%，是2004年以来最低的增长水平。比起去年同期，新开工项目数目下降14%，新开工的金额下降34%。

　　从这组数字看来，目前并没有太大的必要用利率打压固定资产投资。显然央行是担心过快的信贷增长最终转化为投资增长。

　　林朝晖：本次加息为本轮经济周期以来第4次加息。目前固定投资开局温和，但信贷开局明显反弹，储蓄存款增速总体处于低位，物价也存在新的上行动力，因此，央行加息一方面抑制贷款偏快增长，另一方面防止储蓄过度流失。此外，房地产市场、股票市场等资产价格也可能逐步成为央行利率决策的相应参考指标。

　　组合政策效果更好

　　主持人：前两次加息之后，信贷在短暂的收紧之后又出现反弹。有的分析人士认为存贷利差过大，加息只会刺激信贷。多数行业分析师也判断，加息对银行利润是一个利好。加息对收缩信贷究竟会不会取得理想效果呢？

　　范剑平：对于信贷收缩的力度，不能单纯看加息一项措施的效果，而要分析更多措施的综合作用。仅从加息本身来看，甚至不能得出信贷会减少的结论。加息本身对于贷款的需求方是起到抑制作用，但对于贷款提供方——银行来说，随着利率提高，放款的积极性也可能提高。这样一来，贷款反而有增长的可能。