因此，关键问题是其他政策的配合。例如，加强对银行信贷的窗口指导，或者银监会从结构上对信贷进行指导。另外，还可提高信贷审核的门槛，从能耗和环保上提高贷款企业的准入标准。

　　马青：由于我国企业的投资主要依赖自有和自筹的资金，再加上能够借到贷款的大型国企对利率不敏感、而对利率敏感的民营企业却借不到贷款，因此，投资对利率的敏感程度要远远小于对土地和环保政策的敏感程度。

　　不排除未来贷款少增

　　主持人：加息之后，未来几个季度信贷是否会收缩？效应能有多大？

　　范剑平：如果未来信贷出现同比少增，这更可能是组合政策或者季节性因素的作用。去年第一次加息后，新增贷款在几个月里放缓，有的市场人士把它归因于加息的作用。但我认为，这更可能是由于很多企业集中在上半年借款，季节性因素导致下半年贷款增长放缓。今年同样可能出现这样的情况。

　　马青：目前，毕竟存在着超过11万亿元的存贷差。在巨大的存贷缺口下，仅仅0.27个百分点的加息对信贷的作用恐怕不大。另外，目前国内银行面临外资行的激烈竞争，国有商业银行承担着巨大的业务压力。尽管从存量上看，外资行所占比例不高；但从增量上看，国有银行哪怕一两个月的信贷收缩，也可能导致新增住房按揭贷款流向外资行手中。

　　林朝晖：从市场流动性来看，年初市场超储率为4.78%，今年以来，央行已总计发行央票接近16000亿元，累计净回笼接近7000亿元，加上两次普调累计提高准备金率1%，约冻结超储3000亿元，则央行实际对冲约为10000亿元，如考虑到存款增长、现金回流以及财政存款增加对超储的正常占用，则目前银行系统实际超储率水平应低于3%，因此市场流动性已逐步进入偏紧状态。

　　本次加息后货币政策可能进入一段相对平静期，在天量回笼和加息影响下，3月份信贷有可能出现同比少增。

　　范剑平：未来是否继续加息还有待观察，包括通胀水平、投资、信贷、资产价格等。但总的来说，目前流动性充裕的问题不可能单靠加息来解决。不像其他国家连续加息下效应累加，中国隔几个季度加息0.27个百分点，更多是发出紧缩信号。