主持人：很多国内企业不选择在美国上市，很大程度就是因为塞班斯法案过于严厉和苛刻。

潘康：这个已经有了明确的答案，欧交所和纽交所合并之后，在今后可以预见的一段时期，在运作上保持相对独立，欧交所还会继续适用欧盟的法律和法案，美国纽交所继续会受SEC的监管以及美国法律的约束。也就是说非常明确的，纳斯达克也好，纽交所也好，是在美国，包括美国交易所，继续受萨班斯法的约束。而在欧交所上市的企业不会受萨班斯法的约束，这很明确。这也就是给中国的企业在考虑海外上市的时候，有一种选择，在同等情况下，如果你要出于费用的考虑或者是其它方面的考虑，从节约成本或者说简便易行方面考虑，欧交所在这方面还是很有优势的。

两个市场合在一起，还会产生一些趋同，包括其中里边合并的一些优势，会逐渐显现出来。可能现在还看不到，因为市场还是相对独立，在欧交所上市不等于在纽交所上市，在纽交所上市也不等同于在欧交所上市。但是今后我们会致力于创建一个比较好的平台，逐渐解决这方面的问题，让市场更加趋于一体化，监管方面更加简便易行，鼓励更多的企业到这个市场上来。开始可能是两地同时挂牌，比如说具备在纽交所上市的公司是否可以考虑同时也在欧交所上市，反过来也是这样，还会做很多方面的工作，使得这个市场更加赋予流动性，为投资者、企业提供更好的平台。

网友：这样一种大的合并是不是一种趋势？

主持人：我们会看到，这两个合并以后比第二位的竞争对手大四位，相对于竞争对手会不会采取合并的行为来扩大自己的实力？另外一方面，你们已经有这么大，会不会再继续扩张？今后发展的战略又会是什么样子？很多人也在讨论有关香港交易所和上海交易所、深圳交易所之间的关系。

潘康：这是大家非常关心的话题，作为我们在交易所工作的业内的人士也是非常关注这个问题，天天都在讨论这个话题。明显的可以看到，因为欧交所和纽交所合并已经产生了一些连带的效应，比如说纳斯达克就在非常积极地也要寻求和比如说前一段它跟伦敦证券交易所有过很多接触，希望能够达成某种协议或者是某种联合，也形成一个超大型的全球交易所。这个趋势会不会继续延伸呢？我觉得是完全有可能的。现在纽交所已经和东京交易所形成了一种非常紧密的战略的联盟，签了战略备忘录。纽交所还对印度的一家交易所持有很大一块股份。应该说不仅仅停留在跨大西洋(11.01,0.24,2.23%)，美洲、欧洲，也向东部包括亚洲、亚太这块区域在发展，这个我觉得是一种趋势。如果这种趋势继续下去，可以预见在今后几年，全球交易所的数量会减少，但是每一个单个交易所或者是交易所集团的规模会比现在要大很多。我觉得这对投资者也好，对去准备上市的企业来说，都是一件好事。对于投资者来说，你在一个统一的市场上就可以接触到很全面的交易的产品。

主持人：层次很丰富。

潘康：相当于交易所这方面可以提供一站式服务。

主持人：对。

潘康：从企业来讲你这个市场是非常庞大的，无论是你这个企业处于什么样的发展阶段，是超大型企业也好，还是处于成长阶段的这些企业也好，都可以再一个单一的市场上找到你德威治，找到你的买家。一个统一的交易平台使得投资者既可以关注很大的企业，也可以同时关注比较小的企业，能够非常灵活地来调整投资的策略，这些都是今后能够看到的一些变化。

主持人：而且我们看到由于国外这些大型的交易所基本上都是上市，从股权的结构来说也是比较容易实现这样一种相对来说，尤其是这一次欧交所和纽交所开了先河之后，相信接下来会有很多合并。

潘康：交易所本身成为上市公司也是最近几年的一个新生事物，在漫长的历史时期，大家看一下，交易所都是一些股东，基本上都是会员出资建立，形成一种自律。这种形式在以前，不像现在是信息社会，在传统的方式底下还是有它存在的基础，运作得也不错。现在交易所运作的基础，包括影响它运作的很多因素都发生彻底的变化，第一是由于信息技术、网络技术，包括通讯各方面有大的改进以后，使得电子化交易，包括跨地域教育，统一的平台这一块成为一个现实。在这种情况下，就有可能交易所的规模就可以做得非常非常大。随着交易所的规模越来越大，自己如何来成为一家非常规范的企业，就成为一个非常重要的话题。现在的趋势就是交易所本身也要成为一个上市公司，你要求在你的市场上的这些企业应该做到的所有这些关于公司治理、财务各方面的要求，自己要率先做到。这样就是说作为一个市场你有可信度。

比如欧交所本身原来就在欧交所上市，纽交所在纽交所上市，欧交所和纽交所合并以后同时异地上市，在欧交所和纽交所上市。从某种意义上，咱们也有交易所，在蓬勃发展，有人说天津还要继续建交易所，觉得这样可能有更好的补充。深圳可能也会考虑是不是在中小板块那一块有所加强。上海是不是说专注一些超大型的国企或者是企业这一块。这是两种截然不同的发展的方向，各有利弊，都可以考虑。但是从外边的趋势来看，交易所的趋势会越来越少，但是规模会越来越大。大家看这几年香港的市场也好，上海、深圳的市场也好，发展都很快，规模都越来越大。但是如果你把它放在一个全球的范围来看，它的规模还是偏小的。所以，这个为进一步地整合都有很大的空间。

主持人：非常感谢潘总，今天我们不光了解了有关中国企业怎么样通过欧交所进入欧元区很多的一些细节的问题，同时也了解了有关国际资本市场上有关证券交易所之间行业的整合和它的发展趋势。非常感谢潘总。也非常感谢王总今天能够做客这里，给我们介绍了很多您关于这个行业的一些真知灼见。

也再次感谢关注我们本场聊天的网友，也希望大家进一步关注我们接下来会发布的有关欧交所和纽交所合并的信息。我们下一次再见！

(聊天结束)