在银行去年将资金投向海外后，它们的贷款能力受到了限制，而今年收回资金的做法或许也解释了第一季度贷款增长加快的原因。今年一季度人民币贷款增加1.42万亿元（约合1,840亿美元），几乎达到去年全年新增贷款（3.18万亿元）的一半。

　　如何看待这笔来源不明的外汇储备增量事关重要：如果它确与掉期交易有关，那么就宏观经济而言它说明不了什么问题。但如果它真的是因资金流入造成的，那么对本已增速过快的中国经济来说可能会刺激它进一步高增长。而这是中国央行不愿看到的，3月份时它已通过加息来抑制经济过热。

　　渣打银行(Standard Chartered)驻上海的经济学家王志浩(Stephen Green)希望央行能对掉期交易进行说明。他还说自己对这种掉期交易的解释有些怀疑，但同时他又想不出别的解释。

　　有迹象表明中资银行去年的外汇交易十分活跃，这与外界对它的了解有很大不同。中国银行(Bank of China Ltd.)最近公布的年报显示，截至12月31日，其持有的外汇掉期头寸达415.3亿美元。此外，中国工商银行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)持有的外汇掉期头寸也达到63.3亿美元。从历史上看，后者参与外汇市场的程度不及前者。

　　当然，有时候外汇储备的增加可能不止与一个因素有关。汇丰(HSBC)经济学家屈宏斌认为，大量的资金涌入或许还牵涉到其他一次性因素。比如，那些通过海外首次公开募股(IPO)筹集资金的中国企业可能正将所募资金汇回国内，中资银行也有可能赶在相关规定出台前增加外币贷款，因为新规定将限制此类贷款的发放。