加息几成定局冲击不大

    今年一季度，迫于流动性过剩压力，央行频繁推出货币政策，三次上调存款准备率，一次上调存贷款利率，并进行了大规模央票发行和窗口指导。但是，股市并没有因此降温，反而央行的几次动作成了股市上涨的引擎。更明显的是，在3月加息后，居民户贷款同比仍然多增232亿元，部分居民以购买住房和汽车的名义从银行贷款进入股市。

    在通货膨胀和流动性压力下，央行会否在本季再度加息，而加息又是否会对股市带来冲击呢？中投证券的宏观经济分析师李志坤认为，出于巩固宏观调控成果的考虑，央行极有可能在本季度再度加息，另外考虑到央行采取货币政策的惯例，不排除加息的具体时点选择在节假日前后。

    他指出，央行加息不会对股市产生太大的冲击，因为从全球来看，目前资金都非常多，再加上加息时间如果选择在五一前后，长假会对投资者的心理压力起到一定的缓冲作用，而且，加息的动因更多的是CPI过高，而不是过多地出于对股市降温的考虑。

    股市财富效应没有想象的大

    中国股市近期的表现可谓是热火朝天。沪、深两市的总市值已经超过14万亿，超越了香港市场的总市值，而个股方面也出现了普涨格局。一时间，市场的参与者都想到了“财富效应”这个词，有人认为个股普涨，即有赚钱效应，而股价上涨越多，财富效应也越大。但是财富效应真的有那么大吗？

    中金公司的研究报告表明，一旦考虑了可支配收入对消费的作用之后，股价的变化对城市居民的消费支出几乎没有影响。换句话说，股价的提升没有带来明显的财富效应。中金公司认为，股市财富效应不显著可能与中国的股票市值相对其经济体仍然偏低有关，即使去年大涨，总市值也只占到了GDP的43%和可支配收入的98%，这与发达国家相去甚远。