嘉宾介绍：汪贻文，上海易策投资总经理。1993年“入市”，先后从事证券经纪、研发、机构投资、投资咨询与资产管理等工作。研究方向为战略研究与市场定量分析与金融行为研究。2006年起，推出《金股密码》、《十大主力》、《无价之宝》、《证券投资理财入门》等研究专著。

中金访谈：汪先生，您如何看待今日的大跌,行情是否终结了呢?

汪贻文：5.15沪深股指大跌还主要基于：经周一市场多头强劲消化证监会发布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》后，市场过热氛围在经冷却后产生对市场综合压制力形成的一种滞后和短暂的理性反应。当然，从供求关系上看，交通银行上市导致存量银行类股票的调整也是导火索。一定意义上看，将供求关系这个文章做好，利用市场化的手段来调控市场，比政策舆论等行政干预更要一些。

虽然5.15股指有较大跌幅，并且股指已处相对高风险区域，但是并不能意味着上涨行情已经终结。预期在经短线惯性急挫调整后股指仍将重拾升势，并有望持续创出新高。而本次新高的推动力还是由于流通性过剩下的准价值推动。要让市场能够充分调整，还是需要交易制度与衍生工具等的完善，而股指期货的适时推出，是有必要的。就普通投资者来说，还是希望稳健点操作，做好自身资产的风险控制。

中金访谈：指数前几日已站上4000点大关了，您认为还能再涨吗，牛市会延续到什么时候呢？

汪贻文：首先，就短期而言，股指已处“博傻+博采”阶段，风险已处收益之前，政策面及技术所积累的各类组合风险正在迭加放大，中级调整随时有望展开，股指极可能在五、六和七月进入主调整期。其次，指数能不能上涨最终取决于三个因素：一是参与趋势博奕的各类资金意图及资金充沛度；二是国家宏观战略及阶段性调控政策；三是中国经济增长的支撑和助推效力。再次，就中长期趋势而言，目前市场资金无疑极为充沛，而短期角度看，政策引导则是导致市场能否进入转折的关键。在趋势市场中，政策面对股市的干预所产生的影响仅反映在阶段性上。最后，此轮大牛市的终结点虽难精确研判，但在人民币升值、中国经济及产业崛起、奥运和世博对经济引动效力、股改后经济时代上市公司资产质量不断提升等多重因素下，大国崛起下的此轮中国牛市必然延续至2010年以后。

中金访谈：存款流向，例如大量流向股市，是否会引发政府政策上的干预呢！

汪贻文：存款大量流向股市是基于中国崛起各综合因素具体反映，遵循并符合市场规律，但政府政策上干预要看“度”，过之则纠是必然的，3月18日加息、今年存款资金准备金率四次提高、去年5月16日以来第6次发行定向央票、证监会发出《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》等举措就是政府在政策上进行干预的反应。从最新披露的数据看，居民储蓄资金这个超级蓄水池确实已起波澜；但还是刚刚开始，符合加大直接投资比例的整体思路，即使有刚性政策干预，从时间上看，也不是眼下。