Ａ、Ｂ股之间存在巨大价差？

    这里，最大的机会来自于Ａ股和Ｂ股之间所存在的巨大的价差。由于发行方式、定价机制、投资者结构、交易规则等各方面的原因，同一家上市公司的Ａ股与Ｂ股，通常存在一定的价格落差。而在大多数情况下，Ａ股要高于Ｂ股不少。１９９３年境内第一个Ｂ股——上电Ｂ股上市时，开盘价是０．４８美元，按当时的汇率计算折合４．１７６元人民币，而当时上电Ａ股的价格，基本上要在３０元以上。显然，两者之间存在很大的差距。在本世纪初，由于Ｂ股向境内投资者开放，Ｂ股曾经出现一波很大的上涨行情，但也仅仅是一度有少数Ｂ股的价格超过Ａ股。前两年，深市Ｂ股在业绩推动下，领先沪市Ｂ股出现过一轮较大的行情，当时万科Ｂ股的股价就曾经较长时间超过Ａ股。但是，这也仅仅是个案。在今年３月份的时候，两市Ａ股价格一般要高于Ｂ股价格５０％左右，多的甚至超出１００％。而由于这以后一段时间，Ａ股价格又进一步出现了大幅上涨的行情，以至于这种价差被进一步拉大。

    现在，境内居民要合法获得美元、港币等外币并不困难，而且买卖Ｂ股也是正常的投资行为。在这种情况下，同一上市公司如果Ａ股与Ｂ股价格差距过大，是很难长时间维持的，它会自发地引起套利交易。特别是在Ａ股价格明显出现高估的情况下，Ｂ股在某种程度上有点像“价格洼地”，这就吸引了大量资金从４月份开始不断涌入Ｂ股市场，导致了Ｂ股的井喷行情。特别是沪市Ｂ股，行情启动晚，因此也就更具有爆发力。从本质上说，时下Ｂ股的火爆行情，就是源于Ａ股的率先上涨以及由此导致的Ａ、Ｂ股之间的巨大价差。

    Ｂ股市场出路何在？

    当然，人们也都清楚，作为两个不同的交易品种，Ａ股与Ｂ股之间不可能完全消除价差，而且从现实情况来看，Ａ股的大幅上涨行情，也未必是有十分扎实的基础。这也就意味着，Ａ、Ｂ股之间的价差，并不能导致Ｂ股的长期持续上涨。换言之，除了价格因素之外，Ｂ股的上涨应该说还有其他因素。

    一个明显的事实是，当年作为中国资本市场对外开放的窗口，Ｂ股曾经在引进外资进入境内股市方面，发挥过积极的作用。但是，现在它的这个功能，已经被Ｈ股所取代。相对于香港的Ｈ股市场来说，无论是市场的广度还是深度，以及融资能力、定价能力，还有规范化程度、监管力度等，Ｈ股市场都要大大超过Ｂ股市场。作为对这个事实的认同，Ｂ股已经有好多年没有发行新股以及进行再融资了。而且随着人民币在资本项目下自由兑换前景的出现，Ｂ股甚至还面临一个是否还有必要存在的问题。因为一旦人民币可以自由兑换，那么Ｂ股以外币为交易手段的特征也就名存实亡了。所以，现在很多投资者都不得不思考的一个问题就是，Ｂ股今后的出路在哪里？