对资本市场健康发展是利好
中金公司首席经济学家哈继铭表示，提高印花税一定程度上可以提高交易成本，对于频繁换手的短期投机行为有一定抑制作用，但对长期投资影响不大。他同时建议取消利息税。
他表示，此举对于资本市场的长期健康发展来说，应是利好。“从市场影响来看，短期内的心理作用可能比较大，但不会特别影响股市进一步上升的趋势，也不会造成市场持续性的大幅下跌。需要强调的是，提高印花税有利于推动市场更加理性，但很难从根本上改变过度炒作的行为，因为毕竟股市涨幅太大。政策方向是正确的，但要完全使中国股市回归理性，仅仅依靠税收政策还是不够的。”
哈继铭建议，目前税后利率水平仍处低位，故应取消利息税，在增加交易成本的同时，可以起到适当提高储蓄资金投资股市机会成本的作用。同时，还可以进一步引导H股、红筹股公司的回归，扩大供应量。
“我认为，有关监管部门可以仿效央行季度货币政策报告的形式，发布资本市场运行报告，加强资本市场信息散播。这个报告可以涵盖近期的股价上涨幅度、换手率，周边市场的供给、其他市场的估值水平等内容，客观传递信息，便于市场充分理解和把握市况。这项工作可以和投资者教育工作结合起来。”哈继铭说。
上调印花税不是打压市场
中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，上调股票交易印花税虽然能起到一定的调节作用，但是对目前的股市来说，不算是大的利空消息。
贺强说，从历史上来看，我国证券交易印花税最早规定的就是千分之三，1997年左右的时候认为股市过热，才上调到千分之五，但是股市仍然高开高走。后来熊市的时候，又进行了数次下调，最后调至千分之一。
“目前来说，投资者在股票市场得到的回报率很高，提高股票交易印花税虽然会适当增加交易成本，但不会对投资者的高收益带来实质影响，最多会产生一些心理上的影响。”他说。
贺强认为，目前股市基本正常，虽然存在一定的过度投机行为，但是动态市盈率是30多倍，与2001年股市的走势相比，本轮牛市是有业绩支撑的。当前股市的持续上涨，说明股市的需求很大，供给相对小，导致供需失衡。
北京工商大学证券与期货研究所所长胡逾越说，提高股票交易印花税既可以调控市场，又可以提高国家财政收入。
“我们不能评论当前的指数是高还是低了，但是毕竟涨的太快了。”胡逾越说，不久前央行调整利率、准备金率和汇率，虽然主要针对的是宏观经济，但是股市也应该作出反应，但是事实上上周一市场低开高走。此次调高印花税，可能会被理解为针对市场采取的调控手段，但是，“能够起到多大的作用还要拭目以待”。
■背景新闻
申万研究报告揭示
短期化投机资金主导市场成为不稳定因素
关于本轮牛市，超预期的盈利增长以及充沛的资金被普遍认为是市场的两大推动力，而申银万国研究所的一份最新报告认为，在理性基础上发展起来的市场，正逐渐受非理性的因素控制，牛市的最初催化剂被不断放大，泡沫开始累积。现在市场更多受到短期化资金主导，而投资者尤其是国内外投资者的分歧正在加大。
新资金短期特点明显
据申万研究所统计，目前市场平均每笔成交量已由年初的1万股以上迅速下降到0.5万股左右，而与显著下降的每笔成交规模相对应的是换手率迭创新高，申万A指的周换手已达到25%以上。种种迹象显示，短期化的投机资金占据着市场的主流地位。报告认为，资金短期化必然引起市场的短期化，最终造成价格的不稳定。
与此同时，投资者分歧正在加大。作为成熟投资者的代表QFII，稳健投资仍是其鲜明的投资特点。已经历过几轮牛市和熊市的境外机构投资者，对于股市的兴衰有着“传统智慧”上的直觉。而且，由于参照系的关系，无论是从外行的A股报告、抑或是QFII 对A股的减持，都表明他们对A股不乐观的态度。与QFII 的态度截然不同，本土投资者，尤其是散户投资者仍然对股市怀着极大的热情和期望，新增资金源源不断地流入股市。2007 年后开户数呈现爆发式的增长。在短期利润的驱动下，新资金短期特点相当明显，呈现频繁交易和小额交易特征。受短期业绩以及申购赎回压力，基金作为价值型投资的代表，其投资风格也主动或者被动地由价值型逐渐转移至混合型。
引导长期化投资
报告认为，资金和股价之间存在反馈和放大机制，有正的反馈，意味着也有负的反馈。尤其在短期投机资金占据主导地位的时候，这种反馈机制更加容易引起价格的剧烈震荡。 因为相对于长期资金来说，投机资金对短期收益更加敏感，价格上涨，刺激资金入场，进一步放大价格；而当价格下跌，资金纷纷出逃，进一步打压价格。
申万研究所表示，未来管理层的政策引导很有可能以抑制投机买卖、引导资金的长期化投资为主，主要手段可能包括三种。首先，扩大市场。增加优质股票的供给，将投资者的注意力由短期投资转移到长期基本面上来；放宽QDII 额度，鼓励投资者配置海外资产，分散风险。其次，舆论引导。通过投资者教育，加大投资者对风险的认识。不要过于依赖任何一项投资，至少应该采取多样化的投资方法。第三，增加交易费用。增加交易费用有利于长期投资，因为短期投资者比长期投资者更容易受交易费用的制约，不过这应该属于比较严厉的政策。
