散户主导市场的潜在风险

　　“追逐消息，倾向荐股，像买白菜一样买股票，这就是新进散户们炒股的主要特点。”黄侃说，这样的市场是不正常的，风险正在加剧。
　　申银万国证券研究所最近的投资报告说，自今年初以来，个人投资者已经取代机构投资者成为主导市场最重要的力量。个人投资者持有的流通市值比例，在过去的4个月内从52%提高到62%，即净买入约2700亿元股票，而机构净卖出了2700亿元股票。
　　“是散户们，而不是机构，将沪深300指数2007年市盈率从22倍推高到30倍。”投资报告中说。中登公司截至28日的统计数据也显示，在沪深两市账户总数中，个人账户为9984.69万户，机构账户为42.67万户，个人账户占总数的99.57％。
　　“个人投资者开始主导市场，这从投资风格上就可以看出来。”黄侃说，散户投资者的特征是，大多数散户以买菜的逻辑来买股票，以绝对价格作为选股的重要标准，同时，对于各种亏损股，也因为市场上的重组传言，对其青睐有加，“自1月中旬以来，低价股整体跑赢高价股，一些有重组传言的股票更是不断翻番，而机构认可的具有良好估值指标和盈利前景的股票却动静不大，机构的收益率明显不如散户，这是极不正常的。”
　　“散户化倾向可能持续。”申银万国证券研究所的投资报告说，上一轮牛市，散户持有的流通市值比例顶峰达到了89%，而目前这一比例只有62%。“尽管目前机构力量已经显著扩大，但是89%和62%两个比例之间的巨大差异，还是暗示散户持有市值比例可能进一步提高。”
　　“风险显然已经在增加，B股指数的回落可能就是一个先兆。”黄侃说，现在交易B股的大多数是个人投资者，在经历前期的疯狂后，很多B股市场的个股再以连续跌停的方式展开调整，B股指数也在不断回落。
　　监管部门对上述情况并非无动于衷，近来屡屡“敲钟”投资者教育就是明证。黄侃认为，随着散户主导市场的格局越来越明显，市场的抗风险能力也将越来越弱，“任何市场都不会直线上升。为了尽可能地消弭风险，有关部门的监管手段应当更市场化。”