“亚洲传染病”指的是1997年世界金融市场上发生的事件。亚洲新兴市场的经济“小虎”们纷纷将其货币贬值。在6个月时间里，这种传染病蔓延至整个亚洲地区。

这是真正的“传染病”。货币贬值后，已经负债累累的亚洲经济体的融资难度进一步上升。与此同时，外国投资者看到自己在一国的投资价值突然缩水后，纷纷将资产撤出其它亚洲国家。对冲基金趁机攻击下一个脆弱的币种。

上述诸多因素累积在一起导致了股市的崩溃。在6个月时间里，摩根士丹利国际(MSCI)远东指数下跌三分之二。

在东南亚损失惨重的基金管理公司不得不转向风险较低的投资，即所谓的“安全投资转移”(flight to quality)。因此，这种传染病也蔓延至其它“风险”资产。

由于亚洲货币崩溃降低了这些国家对西方国家产品的需求，因此投资者有充分理由出售美国和欧洲的股票。在亚洲货币崩溃的6个月里，标准普尔500指数(S&P 500)走势平平，一轮长期牛市出现了停滞。当亚洲国家股市在1998年初跌至谷底后，该指数再次快速上涨。

10年后，一个股市泡沫已经在中国形成。中国的经济规模比陷入亚洲金融危机中的任何一个国家规模都大。自去年年初以来，上证综合指数(Shanghai Composite)已经上涨253％，而相比之下，在2000年3月科技泡沫破裂前的同期，纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)的涨幅“仅为”227％。

中国股市不久就需要一次回调。但这仅关乎那些最近数月才开立投资账户的中国投资者。

10年前，亚洲经济“小虎”们的股市下跌了66％，但即使中国股市出现同样跌幅，上证综合指数也仅会回到1年前的水平。

对于国际投资者而言，中国股市的规模并不大。以道琼斯威尔希尔全球整体市场指数(Dow Jones Wilshire Global Total Market Index)——该指数旨在囊括所有对投资者开放的股票——衡量，中国股市仅占全球自由流通股票的0.61％。这使中国成为世界第22大市场，位居第21名的芬兰和第23名的新加坡之间。外国投资者已经开始撤出中国股市。新兴市场投资组合基金研究(Emerging Portfolio Fund Research)的数据显示，外国投资者过去5个月已经减仓逾10％。

在美国交易的大型中国企业美国存托凭证(ADR)的走势证明，中国股市的现象仅限于国内。自去年年初以来，纽约银行中国美国存托凭证指数(Bank of New York China ADR Index)仅上涨77％。