抑制流动性？

但这样一来，特别国债本身对市场的流动性几乎没有影响，因而也就与其“抑制流动性”的目标相去甚远。

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出：“特别国债对于流动性会有影响，这个概念是有问题的。”他认为，特别国债的发行与流动性没有直接的关系。

这种说法得到了社科院及众多研究机构的认同。较为一致的看法是，为了降低1.55万亿“超级航母”的特别国债对于市场流动性的直接冲击，财政部一般不会直接向社会发行，这样的话，对于市场的流动性将没有任何影响。

即便在央行持有特别国债后，由央行再分批投放给银行间市场机构投资者，那是另一个层面的问题，属于货币政策公开市场操作的范畴，而不再是特别国债的功能。

因而，财政部提交给全国人大的说明中指出的，发行特别国债意在“抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力”，与其后财政部负责人指出的 “不直接影响市场货币供应量”，是一个自相矛盾的说法。

目前，中信证券等机构投资者对特别国债对流动性的影响，已经由“看空”转向了“中性”。

银河证券研究部吴天舒指出，由于下半年约有1.5万亿元央行票据到期，所以即便央行将持有的1.55万亿特别国债全部转发给市场，那么两者对冲，也不会对市场的流动性有太多影响，只是做了一个置换，况且下半年的新增外汇储备还将有2000多亿美元，因而新增的流动性依然很可观。