某券商研究所人士也认为,由于房地产价格明显上涨,预计房地产企业利润将会大幅上升,银行的中期业绩也将超出预期的增长。

    但大盘在调整过程中,为什么是银行、地产首先结束调整,强劲带动大盘上涨。同样中期业绩优秀的还有机械等其他行业。

    与基金看法不同,QFII买入银行、地产的理由还包括人民币将在下半年大幅升值,银行与房地产受惠最大等。

    就在上周银行与地产上涨的时候,人民币兑美元中间价三次创出历史新高。中信建投分析师李志坤一直密切关注着汇率变化。他预计,2007年人民币将会升值6%以上。

    有一个问题值得关注,本轮银行、地产上涨的驱动力到底是人民币市值带来的价值重估还是业绩支撑?参与买入的资金到底以谁为主?

    即便是QFII预期人民币升值才决定买入银行与地产,仍然可以认为QFII是价值投资。因为他们不会放弃对企业价值的研究,但如果买入银行、地产的资金大多数来自于海外热钱,本轮的上涨主要因素就演变成资金推动,就是投机。某券业人士指出。当人民币升值到他们的预期之后,海外热钱总是要退出的,结果不可避免的带来市场巨幅振荡。

    1200亿美元海外热钱助推?

    说海外热钱参与炒作银行、地产股,从宏观经济数据的异常方面可见端倪。

    一个非常重要的数据是:根据海关、商务部公布的上半年数据,2007年增长的外汇储备中,有1209亿美元至今无法准确地判断其来路。

    2007年6月末,国家外汇储备余额为13326亿美元,1-6月份新增外汇储备2663亿美元,其中,实际使用外资318.89亿美元,贸易顺差1125.3亿美元。即,无法解释的差额为1209亿美元。根据常规的看法,新增外汇储备减去贸易顺差和FDI(外商直接投资)后,剩余的可以看作是海外投机性资金。

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