考虑到上半年大型企业的海外IPO,人民币升值等因素,对于无法解释的外汇储备增长,有宏观分析师认为有以下几种可能:大型企业境外上市筹集外汇资金结汇;银行经批准的外汇营运资金和外汇利润结汇;银行与企业掉期交易的增加;海外投资通过经常项目和其他方式的流入;国内商业银行的资产调整,把海外资产配置到国内。

    李志坤则认为,上述1200亿美元中,主要是各种渠道混入的海外热钱,上半年,人民币升值的趋势逐渐明朗化。一方面预期人民币将加速升值,使得海外资本持续大量流入;另一方面,海外资本的流入必然将加速人民币的升值。

    李志坤认为,前三个方面的因素并不具有可持续性,不可能造成其他外来资金在1-5月份都显著增加。因此,今年上半年有大量的海外资本流入。但是这个数量、比例有多高不好判断。李说。

    能够从侧面证明海外热钱流入的证据是,外资在上半年大举购入商业地产。某券商房地产研究员在长期跟踪后发现,一些海外背景的公司在北京、上海等一线城市,大举买入写字楼、酒店、商铺等物业。

    这部分资金是怎么来的,肯定有其独特渠道。上述券商研究员说。

    他告诉记者,比如说通过合资公司或者外资背景的财务公司都是可以进入的渠道,一些香港公司在内地的子公司也扮演着资金通道的角色,可以在一定程度上绕开监管。

    一个符合资本逐利逻辑的假设是:上述买入商业地产的资金如果是海外热钱,属性相同的这些资金没有理由拒绝A股的牛市预期。

    热钱是个很难统计的东西,商业性的研究机构根本没有渠道获得这方面的准确数据。上述券商研究员向记者表示。

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