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揭开地产公司高市盈率之谜
2007-08-24 14:25 来源:第一财经日报 
摘要:一年前,万科的市值仅仅为246.93亿元。Pulte Homes公司是被万科董事长王石称作“学习标杆”的公司,一年的时间,学生的市值就飞速地超过了老师们的总和。

    世界财经报道:http://finance.icxo.com讯,在博鳌的房地产论坛上,内地地产股的高市盈率,成为以SOHO(中国)总裁潘石屹等在港上市的地产商们口诛笔伐的对象之一。

  而在A股市场上,伴随着高市盈率的,是A股地产股市值的高速增长。

  2022亿元:1376亿元!前者是按8月17日收盘价格计算出来的万科总市值,后者则是同期美国Pulte Homes、D.R.Hor-ton、Lennar、Centex等四大房地产公司折合为人民币的总市值之和。

  一年前,万科的市值仅仅为246.93亿元。Pulte Homes公司是被万科董事长王石称作“学习标杆”的公司,一年的时间,学生的市值就飞速地超过了老师们的总和。

  8月23日,保利地产(600048.SH)出人意外地涨停达85元/股,成为两市最高价的地产股。而两天前它的中报公布其中期盈利为0.25元/股。

  低收益背后是

  大量未结转项目

  在香港上市的同行眼中,众多拥有50倍乃至近200倍市盈率的高价地产股,是股市中可怕的泡沫之一。尽管打算在A股中借壳SST幸福上市的任志强认为,如果土地价格和住房价格持续上涨,房地产公司业绩持续增加,其市盈率就会自然下降,从而达到一种理想状态。但是在坚持认为高市盈率即泡沫的潘石屹看来,这种状态出现的可能性十分微小。“在如此高的市盈率下,房地产公司实际上是在利润之外强调自己的发展速度,方式就是彰显土地储备。其实,任何一个市场健康发展总是与利润有关。”潘石屹表示,“在这样的市场环境中出现什么‘意外’都是可能的。”

  记者查阅目前动态市盈率已到达170倍的保利地产的2007年度中期报告发现,该股今年上半年,主营业务收入为20.99亿元,同比增长47%;净利润2.78亿元,同比增长25%。但是由于今年股本扩张,每股收益进行了摊薄,使其每股收益相比去年同期的0.55元/股还下降了50%以上。

  那么在这一状态下,是什么在支撑保利的股价不顾每股收益同比下降的现实,还在继续走高呢?

  半年报还显示,保利地产上半年结算面积23万平方米,结算收入19.69亿元,已售未结转面积达112.95万平方米,金额计81.22亿元。已售未结转部分达结算收入的4倍。

  在2006年度的报告,保利地产同样出现了已售未结转部分超过结算收入的情况,只是尚未如此明显。截至2006年12月31日,保利地产结算面积73.20万平方米,结算收入36.82亿元;已售未结转面积达60.18万平方米,金额计43.78亿元。

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关键词:万科   保利   地产股   市盈率   
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