并购传闻致股价飙升

　　在港交所股价上涨，尤其最近阶段飙升的背后，是沸沸扬扬的传闻。
　　事实上，港交所股价在香港特区政府成为其第一大股东后开始大幅上涨的。
　　本月7日晚，香港特区政府突然宣布，已通过旗下的外汇基金增持港交所股权至5.88%，成为港交所最大单一股东。这是在1998年金融风暴期间特区政府入市狙击金融大鳄以来最大的一次入市买入行动。
　　当日，港交所收盘价为158港元，随后两周时间内，其价格仍继续疯涨，有不少业内人士猜测香港特区政府仍在继续增持。
　　“我们没有香港特区政府通过外汇基金继续买入港交所的消息，我想股价上涨这是市场自己的行为。”有港交所内部人士向《第一财经日报》表示。
　　截至昨日收市，港交所的市盈率为99.65倍，比欧美证券交易所的市盈率高出了一倍。
　　“我想市场上传言的港交所将与伦敦交易所合并的传闻是无稽之谈，按目前的股价计算，我们对港交所2008年预测市盈率都已经达80倍以上，收购会是相当昂贵的。港交所的股东大多是长期投资者，市场上流通的股份大约仅占总股本的12.63%，股价容易被炒高。”有香港基金经理向本报记者表示。

　　特区政府增持防止恶意并购

　　《第一财经日报》此前对香港特区政府内部人士的采访中也了解到，特区政府增持港交所股权的行为不仅是纯粹的投资，而是带有特定的战略目标。除了防止海外交易所的恶意收购外，特区政府的另外一个打算是为将来的香港交易所和上海证券交易所实施交叉持股而未雨绸缪。
　　不过，国际大行的研究报告普遍认为，港沪交易所交叉持股还需要等待较长的时间，短期内对港交所股价的刺激作用并不大。花旗在其研究报告中就指出，上海证券交易所目前还没有实现股份制，短期内难以期望两个交易所能达成实质性的协议。
　　上述基金经理也认为，上海交易所和港交所交换股权也只是停留在传闻阶段，不排除是对冲基金借环球交易所并购的风潮炒高港交所股价。
　　“对港交所有兴趣的交易所不在少数，因此特区政府的增持不仅是纯粹的投资，而是带有特定的策略目标。”香港汇业证券财经研究部主管熊丽萍认为。
　　她表示，港交所近期来的涨势是跟随恒生指数创新高的一个快速冲高，股价上涨的原因并非单纯来自某个方面的买单。截至昨日收盘，恒生指数及国企指数再创新高，恒生指数全日报收27065点，上涨634点；国企指数上涨381点，以16644点收盘，而单日成交金额也以1470亿港元再创历史新高。

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交易所国际并购战火正酣

　　国际上的交易所并购战正越战越酣，战火遍布美洲和欧洲。
　　为了确保获得斯德哥尔摩期权交易所（OMX　AB）多数股权以成功并购，纳斯达克交易所和迪拜交易所在本周三将并购价格从原来的40亿美元提高到49亿美元。这是纳斯达克为了建立欧洲“根据地”所作出的最新努力。　
　　此前纳斯达克与迪拜交易所达成合作协议，由后者以40亿美元的价格收购OMX　AB。但中东另外一位实力雄厚的买家卡塔尔投资局却半路杀出，抢先以260瑞典克朗/股的价格购买了OMX　AB　9.98%的股权。　
　　实际上，交易所行业的并购战火早已在欧洲燃烧起来，去年德国证券交易所和纽约证券交易所争夺泛欧证券交易所的战争还令人记忆犹新，这是并购历史上“后来者居上”的典型案例。　
　　但美国洲际交易所就没有这么幸运，他们在芝加哥商业交易所(CME)和芝加哥期货交易所（CBOT）董事会达成并购协议后半路杀出，以积极的姿态争夺CBOT。竞争形势一度非常激烈，双方屡次提价以求获胜。洲际交易所甚至邀请与CBOT有一定历史渊源和利益纠葛的芝加哥期权交易所前来助阵，但最终还是败下阵来。　
　　事实上，竞购形势一旦形成，提价既是必不可少的，同时也蕴含了许多策略和智慧。
　　此次纳斯达克与迪拜交易所提高对OMX　AB的报价同时也表示，除非另有与之竞争性的并购提议，出价在303瑞典克朗/股以上，否则不会改变报价。　
　　或许对于纳斯达克来说，横跨大西洋之路显得特别崎岖。去年纳斯达克不断增持伦敦证券交易所股权至31%，目的是抢在纽交所之前并购伦交所。但未曾料想纽交所直接去并购泛欧证券交易所，而伦交所也拒绝了纳斯达克。
　　而今年纳斯达克改变目标，转向联合北欧交易所OMX　AB，却遭遇迪拜交易所以更高的价格，并且是纯现金收购的竞争。虽然双方最终握手言和，但卡塔尔投资局却突然转向持股OMX　AB，并且可能阻挠纳斯达克与迪拜交易所联手伦交所的意图——卡塔尔投资局在2天内购买伦交所股份24%，外界猜测此举旨在阻止纳斯达克与财力雄厚的迪拜交易所一起并购伦交所，并且可能获得了伦交所管理层的支持。