世界财经报道：http://finance.icxo.com讯，10月份CPI同比涨幅达6.5%,数据公布后引起各方面对通胀的特别关注。作者认为,对于CPI走势的判断是,没有“回落”,也不存在“反弹”,因为根据9月份的CPI涨幅比8月份下降0.3个百分点来判断“回落”不符合经济规律。
同时,作者不认为中国的通胀已经恶化,6%的通胀水平下的总供给和总需求基本是均衡的,这说明经济从总体上来说是平稳的。围绕通胀问题,应该从理论和实践多个角度进行更深入和全面的分析。
许多分析认为,10月份6.5%的CPI涨幅是通胀的“反弹”。我们认为,“反弹”的说法有误。反弹的说法可能与受一些对数据解读的影响有关。
不是反弹
9月份CPI涨幅是6.2%,相比较8月份的6.5%下降0.3个百分点。有许多解读认为,通胀已经从高位“回落”,开始下降。但是10月份的CPI并没有继续“回落”,所以“反弹”一说就比较难对已经“回落”的观点自圆其说。我们认为,没有“回落”,不存在“反弹”。
得出一结论是因为根据9月份的CPI比8月份的CPI下降0.3个百分点来判断“回落”本身不符合经济规律。所有的经济现象的出现,都有一个过程,在一定的环境和条件的积累后,才会出现相应的问题,问题出现后也会有一段时间的延续。特别是宏观变量,一般不会发生突变现象。
通胀的形成与其他经济现象一样,非一日之寒,当然也不可能被控制于“一日之功”。回顾过去历史上的通胀时期,至少半年一年,有时甚至延续几年的时间。90年代初期的高通胀持续了近两年的时间。9月份的CPI数据比8月份有所下降就谈“回落”的说法,缺乏理论和实践的支持,反弹之说就没有意义了。
特别是“通胀反弹”至“11年来的最高点”的说法有些耸人听闻,可能会造成通胀形势“恶化”的负面印象,误导老百姓和政策对通胀形势的认识和判断。实际上,10月份CPI6.5%不是“反弹”,更不是“恶化”,只不过是价格水平形成的延续性的表现,完全符合经济规律。总量经济变量的改变不可能“瞬息万变”,微观市场的调整也有生产周期和季节因素的影响。所以我们认为,直到今年底和明年年初,CPI从数据上还会在相应的5%-6%的水平才是合理的经济规律的反应。如果成品油的价格调整的影响传导到位,可能会填补心理调整和价格控制带来的价格水平的调整,更会支持CPI数据保持相应水平。
食品价格上涨也是货币现象
许多分析对通胀的货币现象认识不足。根据统计局公布的数据,食品类价格上涨17.6%,肉禽及其制品价格上涨幅度最高,达到38.3%。虽然微观环节的生产周期使CPI数据会在一段时间内延续相对高的水平,但是我们还是希望通胀的货币现象得到应有的关注。
CPI作为价格水平的描述性指标,选取的主要是一般消费品,食品的权重很大。因为一般消费品价格的上涨对一般消费者的影响很大,对通胀预期提升的影响很大。历次通胀大部分都主要以食品价格的大幅上涨为特征。换句话说,食品价格上涨与通胀水平的上涨实际上没有太大的区别。实际上食品类市场长期以来都属于过剩供给的市场之一,不可能突然出现巨大的供求缺口导致价格上涨。食品市场也不是垄断性市场,一直是竞争程度较高的市场,不容易有价格操纵。所以食品类价格当前出现普遍上涨的事实,显示流通环节价格上涨的信号作用应该比较强烈,也可能是某种程度上的货币贬值的表现。
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