财富结构调整影响宏观经济　

　　相关统计数据显示，我国居民金融财富近5年以17.4％的速度增长，社会年存款和现金余额近15年间按照21.7％的速度增长，到今年9月达到39.3万亿，在计入股票、债券、基金等金融资产的爆炸式膨胀后，近5年来我国财富的年均复合增长率已超过20％。　

　　财富结构的调整改变了居民的生活方式和企业的盈利方式，居民在分散风险、投资获利和投机心理的驱动下开始大规模进入证券、房地产等高风险投资领域；企业投资于证券市场的资金也大幅增加，有数据显示，今年企业利润的高增长有20％以上来自证券投资收益的支撑。　

　　该报告认为，尽管财富结构调整让宏观经济获得了进一步发展的动力，但由于财富结构调整引起了财富增长模式、资产价格形成模式的变化，传统的宏观经济政策传导机制开始动摇，宏观经济也面临着全新的动荡因素，比如房价、金融资产价格开始脱离实体经济支撑，直接导致经济泡沫化的风险加大。　

　　对此报告提出，决策层应当考虑适当调整货币政策的操作模式；在规范投资行为的同时提高金融产品的多元化，推动股票市场的再融资与扩容能力；同时积极进行房地产市场的调控。　

　　■专家言论　

　　分析走势考虑哪些问题　

　　中国证券业协会副会长　聂庆平：我国目前正处于泡沫经济的形成期，世界财经报道：http://finance.icxo.com讯,分析宏观经济的问题时，不能忽略现阶段“泡沫经济”的特点。但泡沫经济并不等于泡沫经济危机，任何一个国家和地区在经济转型、国家崛起的过程中，都经历过“泡沫经济”时期。分析下一步中国宏观经济的走势要考虑到三个问题：首先，目前的泡沫经济会不会形成危机。其次，贸易平衡在整个经济结构中的作用。再者，在泡沫经济的转型期间，要特别重视对国际资本流动，以及同国际资本流动相关的汇率、利率等指标的相关改革措施。　

　　如何维持经济健康增长　

　　北师大经济与资源管理研究所所长　李晓西：建议决策层更加注重体制改革和政策的完善，施行短、中期相结合的治理方式。第一，进一步完善市场竞争，控制垄断；第二，进一步完善金融体制，从而缓解流动性过剩的问题；第三，合理运用适当的政策补贴；第四，进行政策联动，让广大城乡居民享受一定的工资上涨，分享国家经济增长带来的福利。第五，通过客观的报道和分析，来减缓通货膨胀预期的影响；第六，加大分配体制改革，对我们的老百姓中中低收入的人群给予合理的补偿，降低他们在价格转轨的合理释放中承受过多的改革的成本。　

　　百姓如何分享经济成果　

　　国家信息中心预测部主任　范剑平：如果要让老百姓在经济增长，国家财富快速积累的过程中收到实惠，至少需要有三个制度保证和三个政策保证。　

　　在制度方面，一是在宏观层面对收入分配制度有一定保证，其中包括在初次分配结构提高劳动性收入的比重，也包括在初次分配环节和再分配环节注重公平性。二是使公民合法财产得到良好保护制度化，《物权法》出台后，公民财产有了制度性基础，但相关的配套制度仍需建立起来。三是金融制度要进行创新，扩大居民的理财渠道，让广大老百姓通过理财来分享经济增长的好处。　

　　从政策方面来讲，一是需要一个稳定的物价政策，防止恶性通货膨胀通过货币的形式对老百姓的财富“剪羊毛”。二是汇率政策应在灵活性和稳定性之间取得平衡，防止汇率的大幅升值贬值，使外部资本对老百姓的财富“剪羊毛”。三是要保持资产价格的稳定，防止房价、股价的大起大落，使国内少数利益集团对广大投资者“剪羊毛”。