经易期货总经理张必珍提醒投资者黄金投资要注意以下四个因素，即人民币升值、美元、石油的价格以及季节性因素。“第一，美元跌黄金价格肯定涨。第二，如果人民币升值10%，即使美元价格是上涨的，但是兑换成人民币黄金也是不涨的。虽然国际价格在涨，但是国内黄金并不是同步在涨的，因为会受到人民币升值的因素影响，所以这点大家要注意。第三，黄金期货的走势也受一些季节性调整的影响。每年国庆节到春节前，黄金消费比较旺盛，很多的珠宝商都要采购黄金作为原料。这一阶段，相对来说是黄金需求最旺的阶段。这一阶段之后，大家对珠宝首饰消费的高潮过去之后，一般黄金消费会进入调整的阶段。第四，受原油价格的影响，相关系数达到0.8左右。”

    首创期货副总经理程功从实际操作的角度来指导投资者，“看待黄金期货的时候，一般我们会把过去若干年黄金期货的图表先调出来，看看它是什么样的商品。比如说原油，在过去40年中，它以每年5% 的价格在上涨，是缓慢长期上涨的一个商品。而很多的农产品是每隔一年半到两年时间是一个周期上涨的商品。我们看黄金的时候，发现它很特殊，没有形成特别的规律。但是从最近15年的相关性来看，它和原油的相关性达到了80%。所以也可以说恰恰从那个时代开始，我们进入了高通胀的一个时代，相关性可以这么考虑。”

    “我们的建议是一定要非常了解黄金期货制度和涨跌停板制度。没有太多期货交易经验的客户，最好在一开始时以大概三分之一的资金量黄金期货持仓量，最高也是希望维持在一半以下的持仓量。”

    ●黄金期货对股市影响有限

     在谈到黄金期货上市对股市的影响的时候，专家普遍感觉影响不是很大。首先对股市资金分流影响有限。西南证券首席研究员张仕元说，“参与黄金期货的主要有这么几个人群：第一个是期货公司，这些期货公司以前就是做期货的，只不过是从以前的大豆、小麦转到黄金期货来，对他们来说就是增加了一个品种，这部分的资金不会从股市分流。第二个是黄金的生产商，比如像中金黄金、山东黄金这些，包括一些做黄金加工的企业。这部分的资金以前不在股市，所以也不存在分流股市资金的作用。第三个是市场上目前对黄金期货感兴趣的机构投资者，包括私募资金或者是一些有实力的个人投资者。但是个人投资者参与量还是比较少。”此外张仕元还谈到，“任何一个市场是否能够吸引资金，首先要看能不能形成赚钱效应，就是我们所说的羊群效应。从黄金期货一周的交易情况，60%-70%的机构套进去了，我觉得想进来的资金都不会进来了。”

    第二，对黄金板块带动有限，但可推动相关板块增长。黄金股有三只，中金黄金、山东黄金和成都矿业，目前的估值标准都已经很高了，静态市盈率达到200倍，从投资角度来说，他们的投资价值并不是特别大。今后这些公司的个股投机机会还是来源于黄金期货价格的波动。另外价格上涨或是并购其他企业也可带来一定的机会。

    此外有黄金概念的股票值得关注。比如说江铜，还有一些卖黄金首饰的商场。到年底了，商业板块会很活跃，相应的带有黄金销售的板块也会活跃，这样黄金上涨，会推动更多的百姓购买黄金。所以对这些股票有一点的推动作用。

    长陈证券机构客户部总经理徐文元认为，“最直接的影响就是对黄金板块的影响。相关来说，可能和金融资产这块的。有报道说工行、中行、交行都在申请做黄金期货的代理会员。这样如果做得好，对银行板块价值提升也有一定的促进作用。”文/王晨,,

    李追阳，中信证券有色金属行业首席分析师，2007年度新财富有色金属行业最佳分析师。