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美国次贷之"火"还将如何"灼"伤中国
2008-01-25 11:15 来源:证券日报 
摘要:

    美国经济可能陷入泡沫连环套

    美国《洛杉矶时报》网站近日发表文章,题目是易产生泡沫的新经济,文章摘要如下。

    随着总统候选人和政府决策者纷纷为美国经济的日益恶化献计献策,一些人开始担忧美国经济会出现一种可能性:这也许不是传统意义上的经济下滑,过去帮助美国经济恢复繁荣的政策工具这次可能不会那么有效。

    一直以来,在经历了长期稳定的经济增长之后,周期性的经济下滑??包括经济衰退??已经成为美国经济的一个特征。一些有效对抗经济下滑的政策手段也成了美国经济的一大特征:譬如说用减税或增加政府支出的财政措施来刺激经济增长。但这些措施主要针对的是正常的经济下滑。在正常的经济下滑中,导致经济增长止步不前的根本问题是消费者囊中羞涩或者政府经济决策出现错误。在这种情况下,用财政手段来刺激经济增长确实能产生预期的效果。

    但当前的经济下滑并非传统的经济周期轮换这么简单,似乎还有某种更令人不安的因素在里面:美国经济越来越容易出现金融泡沫???某种资产的价值以看似不可逆转的势头大幅攀升,然后又突然暴跌,而这种暴跌大多是无法预料的。

    这些泡沫的危险在于其造成的后果。一旦泡沫破裂,后果将比普通的经济下滑更严重:它们的影响范围更广,对经济的危害更大,也更加不可预测。

    分析人士认为,美国经济越来越容易出现泡沫是由一系列不寻常的事件引起的。自20世纪80年代初以来,美联储货币政策的效果越来越明显,加上信用卡、家庭住房抵押贷款和证券衍生物的扩张,这些都促使宏观经济的波动性日益降低。

    通货膨胀和失业率呈下降趋势。国内生产总值和就业率稳步增长。这种现象被经济学家称为宏观经济的大缓和。

    此外,技术进步和新的管理技术消除了供求失衡。在以前,供求失衡往往会造成生产减少,导致就业率下降,阶段性地引发经济下滑。与此同时,决策者还废除了很多在大萧条后实行的财政措施。随着冷战后其他许多国家的经济越来越繁荣,投资资金纷纷涌入美国,为贷款提供了极大方便。

    这些好消息令美国股市经历了近20年的牛市,也使美国经历了自上世纪60年代以来最好的发展时期。但它也使新一代决策者忘了过去的教训,用新的更大的风险取代了原来的经济衰退风险。

    发明次级贷款就是一个很好的例子。次贷风险在当前的经济危机中扮演了重要角色。

    这些因素加起来导致了一系列对经济造成严重破坏的泡沫。用抵押贷款作担保的证券和住房价格的急剧上升继而暴跌,是当前美国经济中很多问题的根源。

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关键词:次贷危机            
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