日元升值令日本决策者的日子更难过,因为这和日本经济本身几乎无关,只不过反映出全球投资人充斥着美国陷入衰退的疑虑.

　　这样的疑虑和市场大起大落的表现,令投资人和投机客轧平利差交易.投资人在利差交易中借入短期利率仅0.5%的日元,来买进高收益货币、新兴市场股票或大宗商品.

　　日元作为风险资产融资货币的角色,进而使日元的命运和日本及海外股市的表现紧紧相系,即便是日本央行今年可能需要降息以协助经济的预期升温.

　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯,日本独有的因素,正常的情况是使日元走贬,而非走强.这是不幸的结果,美国银行东京资深汇市策略师藤井知子表示.

　　**日元与股市密切关联**

　　高盛分析师周一指出,日本经济可能已经陷入衰退.

　　日元对股市的敏感性在周一尤为显着.日股日经指数<.N225>当天挫跌近4%提振了日元,推低美元/日元至近106.00日元.

　　而上周二当美国联邦储备理事会(FED)紧急降息75基点,短暂激励股市弹升後,美元上周触及2005年5月以来低点.

　　一事可反映日元与股市表现的紧密关联:过去的一年,日元的每日走势几乎反映了日经指数.

　　根据路透数据,在2007年,只要日经指数下跌,日元兑美元92%均为上扬.而更前一年,其关联性仅28%.

　　如果股市卖压持续,可能会将日元推高至开始令丰田<7203.T>和Sony<6758.T>等出口商感觉难以承受的水准.出口是日本经济的一大主力.

　　出口股的卖压是日股比美欧股市受创更重的原因,尽管日本的银行与投资人在美国次优抵押贷款的曝险部位有限.