据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，今年以来，包括中石化在内，在不到2个月的时间里已有包括中兴通讯、上港集团等5家公司发行了可分离交易可转债，发行规模合计387亿。而来自万得资讯的数据显示，还有10家公司准备发行可分离债，募资规模达872亿。根据银河证券研究所提供的数据，2006年共有三家公司发行可分离债，规模为99亿元，2007年发行了六只可分离债规模达到188.8亿，比2006年翻了2番。而2008年如果未来10只可分离债都融资成功，那么募集金额为1259亿，比2006年翻了近13番。毫不夸张地说，分离债成为时下有实力上市公司最爱的圈钱方式，作为个人投资者，在股市下跌的情况下是否还有必要参与分离债？其间的利润空间有多大？如何规避可能存在的风险？本文带你走近分离交易可转债。客观地说，尽管分离债在再融资方式中有着诸多的优点，但在时下融资压力下，分离债变得也不再那么乐观，甚至可能变成另一个陷阱。3月5日中国平安将成为市场的焦点，是否能通过股东大会，是否能通过证监会的批准，将反映监管层的态度及市场的预期，对股价走势形成很大影响。

　　●每种爱总有原因---上市公司缘何偏爱分离债

　　与可转债相比，分离交易可转债是发行认股权证和债券两个交易品种，发行后分别交易，存续时间不一定同样长。

　　对发行人来说，其优点很多，一是在没有稀释股权的情况下，合理使用债务杠杆，提高股权收益率，优化公司财务。二是支付较低的债券利息，目前市场行情都以询价的最低线0.8%支付，上港集团的分离债的年利息低到0.6%。三是可以获得比较高的的募资规模，相较于普通的可转债，如果发行成功，且后期公司的股价高企，使投资人积极行权，其募资规模为可转债的1-2倍。投资者不只缴纳了债券的募资，在牛市中还会有比较大比例的行权，进行二次融资。四是权证通常被设置成欧式行权方式，即只在特定的行权期间进行，使公司回避了融资过程中的不确定性。

　　对于投资人来说，这种方式的投资，即有债券稳定保本的收益(持有期)，二是可以获取在牛市大背景下权证的超额收益。同时由于分离交易可转债不设重设和赎回条款，有利于发挥发行公司通过业绩增长来促成转股的正面作用，避免了普通可转债发行人往往不是通过提

　　高公司经营业绩、而是以不断向下修正转股价或强制赎回方式促成转股而带给投资人的损害。

　　同时根据相关规定，上市公司如果改变公告募集资金用途的，分离交易可转债持有人与普通可转债持有人同样被赋予一次回售的权利，从而极大地保护了投资人利益。

　　这种募资方式是近两年来新的品种，而这种募资方式之所以受到机构投资者的钟爱，与大的市场背景极其相关。从2006年发行以来，机构中签率在逐步下降，到2007年下半年，达到最低点，最低时

　　中签率仅有0.5%。这与大的市场环境直接相关。

　　当然也并非所有的上市公司均有此权利，按照证监会的规定，要求发行主体为的净资产不低于15亿，且公司的三个会计年度中现金流量的净值均额不低于发行债券的一年利息额。也正因此，在已经发行和准备发行的公司名单中，均是比较大市值的公司。

　　●计算方式很简单---股票未来走势和行权价格是关键

　　要参与分离交易债的投资，计算方式并不复杂。投资分离交易可转债，需要计算两个产品的价格，即成债券和权证两部分。

　　简单粗算，短期投资只要计算出在上市后，折价后的债券价格+认股权证的价格是否大于100元，超出部分就是赚到的钱。