“据我所知，实际上如家的增长速度在适当加快。”郑南雁认为，利润率的下降并不能如实反映如家的竞争力加强。

　　“这些业绩在我们的预计范围内。”吴亦泓认为，从全年业绩上看，如家依然保持着良好的发展势头。如家2007年总营收为10.093亿元，比 2006年增长71.5%。即使计入了1510万元的股权奖励支出，5320万元的汇兑损失，同收购七斗星商旅酒店相关的人民币1310万美元等支出，如家去年还是取得了3580万元的净利润。

　　七斗星之伤

　　然而，这并不是如家亏损的唯一原因。

　　“收购七斗星也产生了很多支出。”吴亦泓解释道，除了在收购七斗星时产生的相关支出1320万以外，还有重新评估净递延税项资产所产生的610万元一次性成本。

　　据悉，如家在去年6月收购了北京都市阳光连锁，同年10月以3.4亿元价格收购七斗星商务连锁酒店在18个城市的25家分店100%股权，开始拉开“大鱼吃小鱼”的行业整合大幕。

　　在享受规模急剧扩张，稳享行业第一称誉的同时，如家的收购带来的负面效应也逐渐显现。从其财务报表上可以看出，七斗星在一些经营指标上拉了如家的后腿。

　　据财报显示，七斗星第四季度的营业收入为1980万元，占如家该季度总营收的6%。若并入七斗星的财务数据，如家第四季度EBITDA（即未计入利息、税费、折旧和摊销前净利润）为2200万元，同比下滑19.6%。而倘若不计入收购七斗星商旅酒店带来的影响，以及汇兑损失和股权奖励支出，如家第四季度调整后EBITDA为6070万元，同比增长73.4%。

　　另外，如家第四季度的酒店入住率为91.6%，每酒店客房营收为164元，但计入七斗星商旅酒店后，如家第四季度的酒店入住率为88.3%，每酒店客房营收仅为155元。

　　“看来七斗星的业绩并没有如家料想的那么好。”一位不愿透露姓名的酒店业内人士分析，七斗星的表现不仅可给其他准备进行业收购的经济型酒店提个醒，也可以让其他准备进入经济型酒店的投资者了解到这个市场的真实赢利状况。

　　中国饭店协会会长助理张明厚向记者透露，近期经常有些投行和风险基金向其咨询经济型酒店的情况，他感觉这些投行人士对经济型酒店的了解相当深，预计2008年对此投资将趋于谨慎。