许多公司也将他们的养老金计划发展到了欧洲，在他们的会计账本上，几乎所有的结果都是美国的计划要比非美国的计划赚钱多。这就令人百思不得其解:为什么这些公司不将他们的美国经理人放到非美国的计划中去管理，去施展他们神奇的资产管理魔法呢？我从没看到有人对这进行过解释。但是审计员与核算师似乎在审核时却从未对此表示过质疑。

    谜底就在于，他们极力吸引员工接受个人养老金计划，这就使他们能够报告更多的盈利，(译者注:利用该基金)使公司看上去更赚钱。而一旦他们错了——我认为他们的确错了，退休之后，鸡肉可不会自己飞到他们家的餐桌上。

    在与假账战斗了一个世纪之后，美国的公司高管们应当学着吸取教训了。也许他们应当听听我的伙伴查理的话:“如果你从左边三次都没能击中发过来的球，试试下次从右边挥棒。”

    股市不要寄托过高希望

     让我们通过数字来看，两年前我也曾经提及过:在过去的20世纪中，道琼斯工业指数从66点上升至11497点。这个成果似乎很大，年复合增长率为 5.3%。一个投资道琼斯工业指数的投资者，在不同的时期收益会不同，但最后的几年却只有2%的年复合增长率，那是一个多么好的世纪啊。

     但再看看我们这个世纪。几乎没有投资者再能获得5.3%的增长率了。道琼斯工业指数最近降到了13000点之下，如果想以5.3%的增长率发展，那么在 2099年它需要达到200万点，我们刚刚步入这个世纪八年，这意味着我们未来还有198.8万点的路需要走。虽说什么都有可能，但真的有人相信这样的事能发生吗？

    很自然的，每个人都期盼着超越平凡，超越平均收益。基金经理人以及擅长说谎的顾问肯定也会不断地激励他们的客户们，给他们灌输这个观念。但是基金经理们以及顾问们给顾客带来的收入肯定是平均线之下的。原因很简单:1、投资者，一般都能追逐到平均收益的水平，再减去他们的花费。2、消极被动的只会看指数的投资者，能看出来，平均的收益减去花费，剩余的利润就已经很小了。3、非常积极的投资者，他们找顾问咨询，找基金经理，也是只能赚到平均收益的钱，但是他们花费要远远高于别人，所以收入还是在平均线之下。因此，消极和被动的投资者必定胜利，因为他们的花费比积极的投资者少。

    我必须一提的是，那些指望着从本世纪的股市中每年收益10%的人——2%的收益来自红利，从价格变动上赢得另外8% ——就是在不切实际的期盼着道琼斯工业指数能在2100年达到2400万点。如果你的股票经理人向你吹嘘着每年两位数的股市收益率时，讲这个故事给他，一定让他狼狈不堪。许多投资经理人和所谓的顾问，显然是爱丽丝仙境中那个女王的直系后裔，吵嚷着:“为什么，我有时会在早餐前同时想起六件不可能的事情。” 一定要对巧舌如簧的经理人和顾问保持清醒，他们在往你手中塞满幻想的同时，也往自己的钱包里塞满了咨询费。

    生活和工作

    享受快乐与健康

     我和我的好搭档查理今年一个84岁，一个77岁，我们都非常幸运地超越了我们的梦想。我们都出生在美国，有非常了不起的父母，能给我们提供良好的教育。我们享受着快乐的家庭和良好的健康。由于我们具备一些所谓“商业基因”，因此获得了与自己的贡献不成比例的巨大财富。另外，我们一直都热爱自己的工作，也得到了许多有才华、有激情的人的帮助。对我们来说，每天都是让人兴奋的，每天早晨我们都是踩着舞步去上班，但最快乐的事莫过于我们聚在伯克希尔的办公室里与股东们一起开会了。所以，加入我们5月3日即将举行的股东年会吧，我们那里见。

    2008年2月

    巴菲特董事会主席