全球普涨A股独跌

　　受G10央行联手救市的影响，已连续3个交易日大幅下跌的道琼斯指数11日高开高走，大幅上涨416点，涨幅达到3.55%。而欧洲三大股指FTSE100指数、DAX指数和CAC40指数也均出现大幅上涨，涨幅分别达到1.09%、1.19%和1.33%。
　　香港恒生指数高开700多点，尾盘报收23422.76点，全天上涨427.41点，涨幅达到1.86%。而日本Nikkei225指数昨日也上涨 1.60%。然而，上证指数昨日也以4254.67点大幅高开达88.79点，但尾盘仅报收于4070.12点，创出上证指数自2007年7月20日以来的收盘新低，全天下跌95.76点，跌幅为2.30%。
　　深成指昨日以15107.84点跳高开盘，但仅报收14348.46点，目前已连续2 个交易日收盘低于年线，全天下跌了467.26点，跌幅为3.15%。沪深300指数昨日报收4309.65点，下跌131.54点，跌幅为2.96%，目前已连续3个交易日收盘低于年线，成为继上证指数之后又一已有效跌破年线的主要指数。

　　缘何走势迥异

　　一位券商人士在昨日接受采访时表示，尽管全球股市在G10央行联手救市消息刺激下都出现了大幅上涨，但由于A股市场有其自身的运行规律，再加上中国资本项目还未完全放开，因此走势与外围股市不一样也是很正常的，这说明目前真正主导A股市场的还是国内的经济因素，前期市场担心的次贷危机只是影响A股走势的一个变量。
　　而一位基金业人士则表示，在2月份CPI数据公布后，市场对央行会再度加息的预期开始提升，不过在美联储减息预期加重的情况下，数量型货币政策可能还是央行的优先选择。由于春节因素，央行在1月份投放货币达6100亿元，2月份则回笼了5100亿元。而3月份的到期央票约为 5600亿元，在这种情况下，央行要再度维持2月份那么大量的公开市场操作难度很大，可能需要其他货币政策来配合回收流动性，如提高存款准备金率。“不管是提高存款准备金率还是加息，就目前而言，可能都是股市难以承受的。”
　　而一位资深市场人士则表示，周二上证指数在前期缺口4062.12点以上获得支撑反弹，但昨日很快又回到这一缺口附近，预计4062.12~4091.24点这一缺口的回补已不可避免，很有可能周四开盘就会被回补。从目前的股指走势和成交情况来看，暂时还看不出走强的迹象，反而是上档的套牢盘在日益增多，这会成为影响日后股指反弹高度的重要因素，投资者近期还是应相对谨慎。

　　股市告别流动性过剩？

　　安信证券首席经济学家高善文在日前接受采访时曾表示，A股市场经过过去两年的重估积累了很大的不平衡因素，一方面表现在估值水平处在较高的位置，另一方面盈利层面也存在较大的泡沫，主要是来自投资收益、交叉持股和房地产价格的上升等方面。这些泡沫因素需要比较充沛的资金来支持，但从资金层面来看，支持的力量在下降。在资金层面支持力量下降的背景下，盈利层面的泡沫需要时间来消化和吸收。
　　近期，多家上市公司公告了再融资的意向，其中更是出现了像中国平安（601318.SH）这样千亿元级的天量再融资预案；而随着股改限售期满，上市公司“大小非”们也纷纷出闸，2月份和3月份连续两月均有约3000亿元市值解禁；再加上IPO的资金需求，市场所需资金巨大。　
　　有券商研究员认为，尽管人民币升值仍在继续，央行的外汇储备也还在大量增加，中国流动性过剩这一情况也还在持续，但流动性过剩对目前的A股市场来说恐怕已经不存在了。从目前高企的CPI数据来看，央行偏紧的货币政策不太可能会在短期内出现改变，近期股票型新基金的销售也难见以前的热销场景，随着资金面的紧张，资金推动型的牛市已难以为继。
　　而一位市场人士也表示，随着近期股市行情的不佳，居民入市意愿明显降低，这可以从近期债券型基金热销而股票型基金销售不佳中得到体现。尽管证监会已经连续5个交易周新批股票型基金，但股市反应从大涨到微涨再到下跌的过程，也在一定程度上说明了流入市场的增量资金正日益减少、近期反而有不少资金撤出的迹象，市场的资金面确实值得忧虑。