受市场预期美联储（Fed）18日减息0.75厘影响，引发国际美元走弱，周四日元兑美元汇率升破100日元关卡，创下12年来新高；欧元汇率则升破1.56美元兑1欧元，创下历史新高。这些利空持续发酵下，美元几乎确定从此沦为低收益货币，难以翻身。有专家预测，在第二季美元即可能跌到90到95日元，而兑欧元也跌到1.58美元左右。

　　美元目前正陷入自1990年代以来最大的信心危机，受到美国次贷风暴与信用紧缩持续恶化，美国经济濒临衰退，美联储不断减息等的冲击，美元自去年8月以来即告不振，周四更是跌破一百日元的重要心理支撑关卡。这使得全球资金疯狂自美元资产撤出，转投入如原油、黄金与其它商品，结果是商品价格大涨，带动通胀升温，而金融市场则是陷入自亚洲金融风暴以来最为混乱的局面。进入美国次贷危机专题》》》》

　　《工商时报》报道，美元汇价持续下探，美元对日元周四跌破100日元大关，来到100.27日元，写下近12年来新低；美元对欧元价位也来到 1.56美元的新低，对瑞郎触及1.0047瑞郎的新低，逼临平价；美元对一篮子货币的指数也创下71.821的新低。汇市人心更见惶惶，汇率选择权定价的关键要素，即一周期美元/日元隐含波动率，激升至20%以上，为七个月来的最高水平。

　　美元这波空头的主要利空是经济基本面出了问题，由于次贷风暴与信用紧缩雪球愈滚愈大，美国经济增长不但急速冷冻，现在更有掉入衰退的危机，尽管美联储为提振经济，不顾通胀可能增温，连连减息，然而此举却反而把美元从高收益货币打入低收益货币。

　　美国上波加息循环的利率高点达5.25%，在全球属于高收益货币，然而如今不但利率已降至3%，预料美联储下周在决策会议还将减息至少0.5厘，4月与6月可能还会分别再降0.25厘，届时利率水平将只有2%，而只要低收益货币利空阴霾未除，美元都将难以扭转空头。

　　有人或许认为，美元的跌势可能会引发工业国央行的连手干预，然而事实上，日本央行自2004年以来就没有再进场干预，而有“日元先生”之称的前财务省次官（木神）原英资也预测，除非美元跌破90日元，否则日银都不会进场干预。此外，专家也指出，美元目前下压沉重，投资人严重信心不足，若在这样的情况下进场拉抬美元，投入资金根本无异肉包子打狗，有去无回。

　　其实，美元自九十年代以来即持续走疲。以美元兑日元汇价来看，九十年代之初，随着美日贸易失衡加剧，美元开始走跌，自1988年的120.8日元一路跌到1995年的79.75日元，创下二战以来新低。

　　1998年，由于亚洲金融风暴，以及日本经济陷入衰退，美元一度回涨到144日元，而随着日本利率几近于零，日元套利交易兴起，美元益趋扬升，达148日元。然而美元的强势并没有维持多久，同年稍后，俄罗斯金融危机使美国长期资本管理公司几近破产搅乱全球金融，美元急遽回跌，在当年十月的短短一周中，就从136日元滑落到111.5日元。

　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，从1999年开始，美国双赤字问题趋于严重，为美元形成下压，2001年美国发生九一一事件，美元进一步走低，其弱势一直延续到2004年，其间日本当局屡屡砸下巨资进场干预，拉抬美元，却效果不彰。日本当局在2004年3月停止干预，一直维持迄今。2005年，美元触及101.67日元的低价后开始回升，主要是受惠于日元套利交易及日人拥抱海外资产，强势延续到2007年7月，波段涨幅达25%。

　　但随着2007年八月美国次贷风暴爆发，这段为期近两年的强势也告结束，风暴引发日元套利交易反向平仓潮，美元从120日元一路下滑，从此进入空头期。

　　综观九十年代以来美元的颓势，理由不一而足，例如与贸易伙伴间的贸易摩擦、预算与经常帐的双赤字、九一一恐布攻击等等。然而总的来说，美元的颓势也代表美国国力的衰退，而美元当前这波跌势，若说是美元自九十年代弱势的延续，也不为过。

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