据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，随着股权分置改革成功，A股市场也迎来了一个新的繁荣发展阶段。但是，由于近期中国平安、浦发银行和美的电器等上市公司巨额再融资方案的陆续出台，对市场确实产生了一定的负面影响，再融资问题也成为当前市场特别关注的焦点问题之一。

    从目前来看，股权再融资已经成为我国上市公司较为重要的一种再融资方式，其主要形式有增发和配股两大类。随着市场环境的不同，以两类方式进行股权再融资的上市公司数量及规模也发生了较大变化。2001年以前，配股是主要的股权再融资方式。从1998年开始到2002年以后，增发逐渐取代配股成为主要的股权再融资方式。在2006年后，定向增发的发行数量和规模都超过了其他两种股权再融资方式。

    下面，我们试图通过对上市公司的几大主要再融资方式——增发、定向增发和配股定价折让与定价制度之间关系进行探讨，来实证分析A股市场股权再融资的定价效率。由此，也有助于我们进一步认识当前A股市场中上市公司为什么偏好于大规模再融资问题。

    公开增发成A股上市公司主流再融资方式

    在我国，公开增发新股是1998 年以龙头股份和申达股份等 7 家公司为试点开始的一项新的股权融资方式。在过去 10 年中，公开增发市场在定价机制方面发生了一些变化。

    从定价的方式来看，最初增发是投资者被动接受价格的定价发行，从1999年康佳增发开始引入了投资者共同参与的询价发行或竞价发行。2006年恢复融资以来，28次公开增发中有26次以网上网下定价的方式发行，定价发行再次成为主流。

    从定价的依据来看， 1998 年开始试点时，一般采用市盈率定价法；在1999年增发中，曾出现过市盈率折扣定价法；1999年后，公开增发主要采用了市价折扣法；在2006年A股市场重启融资后，《上市公司证券发行管理办法》规定了公开增发价格沿用市价基准的定价模式。

    上市公司IPO和增发之间最重要的差异在于后者的股份已经在二级市场上流通并存在交易价格，公开增发的价格势必会与二级市场当前的交易价格存在联系。