“相对中国石化，中国石油的影响要小得多。”周兴政明确告诉本报记者，油价上涨对中国石油有两个负面影响，一个是石油特别收益金，一个是油田服务费用。

　　按照国家征收石油特别收益金的政策，当国际原油价格高于60美元/桶后，石油特别收益金的征收比例将高达40%。

　　这就是说，国际油价只要高于60美元/桶，国家对石油特别收益金的征收比例都将会以最高的比例40%征收。

　　“从中国石油的盈利模式来看，国际原油价格的上涨短期内对它影响不会太大。”裘孝锋指出，油价上涨会导致油田服务费用增加，但这只会对毛利率带来一点压力。

　　周兴政告诉本报记者，相比于中国石油，中国石化受到的冲击是明显的。

　　目前中国石化炼油所需的原油由三部分构成，20%是自产原油，10%是买中国石油和中海油的原油，70%是靠国际进口。其中，从中国石油、中海油买进的原油价格实际上与国际价格是基本接轨的。

　　“中国石化炼油所需的80%原油是按照国际价格买来的。但国内成品油价格却是受管制的。因此，原油价格越高，中国石化炼油业务的盈利压力也就越大。”裘孝锋告诉本报记者，如果国家不调整成品油价格，在国际原油价格处于80-82美元/桶的情况下，中国石化炼油业务将面临亏损。

“在成品油价格不做调整的情况下，80-82美元/桶的国际原油价格的确能让中国石化(13.78,-0.56,-3.91%,吧)的炼油业务产生亏损。”周兴政指出。

　　“计算的模型不同，得出的结果也不一样。”他告诉本报记者，目前，除成品油外，沥青等其他一些化工产品的价格没有管制。

　　因此从整体上看，中国石化要出现整体亏损的情况还是不太容易。不过，对于进入3月份以来，国际油价持续位于100美元/桶以上的现实，周认为，中国石化的整体盈利压力的确很大。

　　对此，裘孝锋在自己的一份报告中指出，受益于人民币加快升值和国家调整成品油价格，到2008年年底，中国石化炼油盈亏平衡点将达到90美元/桶。

　　不过，考虑到目前成品油价格还没有上调，中国石化盈亏的一个比较可靠的平衡点应该在100-105美元/桶。

　　裘在报告中明确指出，当国际原油价格在100美元/桶的情况下，中国石化炼油板块每炼一桶油至少要亏10美元/桶，折成全年亏损应该在830亿元左右。“即使中国石化的化工产品盈利能力很高，但只要油价在100美元上方运行，中国石化的炼油亏损就足以抵消其他业务的盈利。”