五、境外市场下跌

　　前述私募基金总管认为，沪深股市去年10月以来的深幅回调，主要因素还是来自内部，比如宏观政策趋紧、资金面供求失衡等，但外围股市特别是美国股市的影响也加剧了国内投资者心理层面的压力，“次贷危机和全球股市连锁下跌是对国内股市前期的调整构成震慑效果的最重要外部因素，但近期国内股市则更多的是下跌趋势的自我强化和对整轮牛市的系统性调整，外围市场的影响力显然不如前期那样直接。”

　　“而且近期沪深股市表现出‘随弱不随强’的特征，美国股市大幅上升的刺激反而成为一些市场参与者高开出货的手段。这说明我们市场更多的还是受自身运行规律控制，到了自己需要加速下跌的时候，外围市场短期即使再强劲，也只能略微改变短期下跌节奏而不能改变趋势。而未来一旦多空平衡应该见底了，外围市场再怎样凄风苦雨，负面影响应该也不会太大了。”

　　他说，对于具体板块和个股而言，近期外围市场同类板块个股估值下降的影响可能效应要大不少。比如美国的金融银行板块近期持续下跌对国内银行板块构成的估值压力，也是引发基金大举抛售的重要原因之一。又比如香港H股与相应内地A股的比价动态差异，同样也是影响投资者决策的一个重要依据。