11个品种跌停！国内期货市场昨日经历了惨烈的一幕。
　　这11个品种是：豆油、大豆（豆一、豆二）、豆粕、白糖、棉花、小麦（强麦、硬麦）、菜籽油、棕榈油、铜、铝、锌。而就在15天前（3月3日），其中的大部分品种联袂涨停。
　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，此次悲喜转换，主要来自于国内针对通胀压力的物价调控措施，以及境外市场因为美国次贷危机蔓延导致的机构大幅平仓。尽管从现货价格层面，不少品种已经出现了期现倒挂（现货价格高于期货价格）。
　　昨日的新变化是，铜、铝、锌等有色金属品种加入到跌停行列。其中，铜0806合约下跌2720元，报65080元/吨；铝0806合约下跌805元，报19215元/吨。
　　在连日下跌的农产品板块，豆油期货依然扮演领跌角色，0809合约再次出现连续第二个跌停，且在今日涌现了2万多手卖单，全日成交量仅1140手，市场恐慌心理已经发挥到极致。该合约从3月4日调头向下，目前已经跌去3590元，跌幅达到24.5%。
　　同样出现第二个跌停的是白糖期货，该合约与豆油堪比上月的上涨明星，但目前已经回到启动前的价格区间。昨日白糖0809合约下跌165元报3951元。
　　市场人士分析，昨日期货市场普跌的主要原因是，决定大宗商品价格的两股力量正在此消彼长。以前美元持续贬值推动投机资金大量涌入商品市场避险，推高商品期价；而近日美国次贷危机纵深爆发，更加引发市场对经济衰退的忧虑，在此前持有大量商品多单头寸的金融机构，不得不为了应付资金链断裂的压力而蜂拥平仓。
　　当然，大宗商品从全线暴涨到全线暴跌只用了短短15天，资金翻云覆雨的力量在此中可见一斑，有投资者开始猜测，当期货价格与现货价格发生背离后，大面积跌停是否也是报复性反弹的先兆。

    部分品种连续跌停　大商所提示交易风险

    卢进

　　昨日，在多头平仓盘的推动下，大连商品交易所（下称“大商所”）豆油、棕榈油期货多数合约出现连续第二个跌停板。
　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，针对这种状况，大商所昨日发布交易提示指出，鉴于棕榈油0805、0807、0809、0901；豆油0805、0807、0808、0809、0811、0812和0901合约至3月18日已连续两个交易日跌停板单边无连续报价，根据《大连商品交易所风险管理办法》第三章第十八条规定，若连续三个交易日跌停板单边无连续报价，交易所将在收市后进行强制减仓。
　　所谓强制减仓，是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户(或非经纪会员，下同)按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸，则其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算。
　　如果上述连续两个交易日跌停的合约，今日再度跌停，那么那些在跌停板上申报的未成交的平仓报单（多头平仓）将被纳入强行平仓的范畴。
　　或许有投资者会认为，如果今天上述合约在盘中跌停，那么在跌停价买入将不会有任何风险，反正最后挂单平仓都能够平掉。
　　其实不然，因为按照交易所规定，强制减仓的持仓除了要申报平仓外，还必须满足合约的单位净持仓亏损大于或等于该交易日结算价的5%。
　　因此，那种以为可以进行无风险交易的想法是很危险的。
　　市场人士也提醒，目前大商所豆油、棕榈油等品种走势很不稳定，盘中大涨大跌现象较为普遍，特别是常常出现连续跌停的情况，因此投资者参与须谨慎。

    商品期市全线暴跌　期货公司面临风控考验

    江南

　　20000多手卖单，0手买单，盘面沉寂得有些可怕。投资者小王看着自己被牢牢套住的多单，内心无比焦灼，因为再过一天，他的账户资金将变为负数，这意味着不仅赔了个精光，而且倒欠期货公司的钱。
　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，近几日，国内期货市场以豆油为典型的农产品期货在经历了大幅上涨之后，出现连续跌停。不少心存侥幸而未及时平仓的投资者被关在了跌停板上。
　　按照交易所结算制度，客户与期货公司结算，期货公司与交易所结算。如果客户爆仓，期货公司将用自己的风险准备金代客户向交易所缴纳所欠资金，而后期货公司向客户追缴这笔资金。不过，由于客户此时元气大伤，短期内立即缴纳亏欠资金较难，因此这种情况被期货公司称为“穿仓风险”。这类穿仓事件曾在前几年的极端行情里多次出现，尤其是一些喜欢满仓操作的客户。
　　近日，《第一财经日报》了解到，一些期货公司正在面临这样的风险。他们控制此类风险的手段主要为提高保证金比例，但面对着新近来自于股票市场的“新期民”，这种风控手段显得有些捉襟见肘。
　　“3月11日的反弹救了投资者一把。”中证期货风险控制部经理胡文娟回忆起前几天的行情，仍然心有余悸。
　　这位有着多年风控经验的人士告诉本报记者，豆油期货0809合约昨日已是经历第二次连续跌停。第一次出现在3月5日到3月10日（其中3月6日出现过盘内震荡，因此交易所没有启动强制减仓），当时被套的投资者比较多，如果3月11日继续封跌停板，估计会有不少人爆仓。幸亏3月11日出现反弹，给了不少投资者逃命的机会。
　　胡文娟坦言，近期农产品期货暴涨暴跌的极端行情，给期货公司风险控制造成了不小的压力。目前公司主要采取的是以保证金比例管理为核心的风险控制手段，针对不同品种的风险情况提高了保证金比例，并对客户进行风险评级，一旦发现情况采取提前预警，并结合盘中控制执行。同时，如果出现穿仓事件，公司采取责任人制度，由相关经纪人负责追收客户所欠资金，必要时由首席风险官出面，甚至诉诸法律手段。
　　不过，由于近期期货市场的投资者结构发生了一些微妙变化，一些风险意识不强、资金管理不完善的“新期民”让期货公司感到头痛。
　　金瑞期货总经理姜昌武告诉《第一财经日报》，最近股市低迷，而期货市场上个月农产品期货暴涨带来的“致富”机会吸引了不少股民转战期市，但这些投资者大多缺乏期货投资经验，不严格进行资金管理，在出现极端行情时容易遭受重大亏损。不过，期货公司近年经历过期铜、锌等连续涨停与跌停的行情，已经积累了一定的教训和经验，对于近期农产品期货市场的风险控制应该有办法。
　　姜昌武透露，公司曾在2002年出现过一起穿仓事故，当时这位客户欠了公司500多万元。而造成那次穿仓的主要原因是对这位客户的过于信任，相信他会按要求及时追加保证金，但该客户没有履行承诺，出现爆仓。后来这位客户用了一年多时间才还清这笔钱。经过这次教训后，公司开始严格执行强行平仓制度。
　　中信建投期货上海负责人杨坤对《第一财经日报》表示，目前必须提高保证金比例，一旦客户账户按此比例需要追加保证金，就严格提示并执行，这是期货公司提高风险控制能力的必要手段。当然，加强投资者教育也非常必要。

    商品牛市面临金融动荡压力

    林纯洁

　　商品价格的大幅震荡可能意味着金融机构出现的问题已经成为了商品市场的不确定性因素。
　　周一，纽约商业交易所（NYMEX）4月WTI原油大跌4.53美元/桶，为有史以来第三大绝对跌幅。一些分析师认为投资者一直在担忧经济增长前景和美元下跌之间游弋，周一的表现看来是前者占据了上风。但这可能并不是大宗商品市场当前面临的唯一威胁。大型金融机构陷入危机带来的恐慌情绪以及市场现金的短缺也可能对商品价格造成重大的影响。
　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，上周贝尔斯登表示陷入流动性危机曾导致农产品价格出现大幅回调，而市场人士同样相信，周一商品价格的走弱与金融机构可能出现更多问题的传言有关。
　　“（原油价格的下跌）是大宗商品抛售中的一部分。”Commonwealth　Bank　of　Australia商品分析师David　Moore指出，镍的价格在周一一度大跌了10％。
　　金融机构在面对流动性危机时可能大量平仓以回笼现金。“我大胆地说金属价格将可能进一步下跌，基金与投资者正面临追加保证金的要求，他们需要套现。”BMO　Capital　Markets资本的商品策略师Bart　Melek认为基本金属为最容易套现的资产之一，价格面临压力。
　　而另一方面，金融机构服务的客户也可能由于对资金安全性的考虑大量撤出市场。因为贝尔斯登事件给投资者最为深刻的印象是一个大型的金融机构可以在一夜之间消失无踪。